20250907-东证期货-外汇期货周度报告_非农不及预期_美元维持弱势_12页_3mb

非农不及预期，美元维持弱势总结

核心内容概述

本周全球市场整体呈现震荡态势，美元指数维持弱势，非美货币涨跌互现。市场风险偏好降温，全球股市多数下跌，美债收益率下行，黄金价格显著上涨，而原油价格则承压下跌。非农就业数据成为市场关注焦点，显示美国就业市场持续降温，可能影响美联储9月的货币政策决策。

主要观点

1. 全球市场表现

• 股市：全球股市多数下跌，标普500小幅上涨，A股收跌，新兴市场股市多数上涨。
• 债市：全球债券市场收益率多数下行，美债收益率降至4.07%，但通胀压力可能限制长端收益率进一步下行。
• 汇市：美元指数震荡收平于97.7，非美货币涨跌不一，人民币小幅贬值，欧元、英镑上涨，日元下跌。
• 商品市场：黄金价格涨4%，创历史新高；布油下跌3.7%，油价承压。

2. 市场交易逻辑

• 市场对美联储独立性担忧增加，但尚未显著发酵，美联储官员讲话显示多空分歧。
• 8月非农数据低于预期，新增就业仅2.2万人，失业率回升至4.3%，显示劳动力市场降温。
• 尽管就业数据疲软，但薪资增速仍维持高位，制造业和非制造业PMI显示经济仍具韧性。
• 市场已充分定价9月降息25个基点，对50个基点降息预期升温，但通胀反弹可能限制大幅降息空间。

3. 风险提示

• 特朗普政府关税政策逆转：可能对当前交易逻辑产生重大影响。
• 美联储表态超预期鹰派：可能导致市场预期转变，影响美元走势。

关键信息

非农数据表现

• 新增就业：8月非农新增就业2.2万人，低于预期的7.5万人。
• 失业率：回升至4.3%，显示劳动力市场持续降温。
• 薪资增速：同比3.7%，环比0.3%，仍维持较高水平。
• 制造业就业：连续为负，新增就业主要来自医疗保健行业。

市场预期

• 市场已充分定价9月降息25个基点。
• 对50个基点降息预期有所升温，但通胀反弹可能限制其可能性。
• 美国经济下行速度与流动性注入速度基本一致，市场倾向软着陆。

下周重要事件

走势评级

公司信息

• 公司名称：上海东证期货有限公司
• 成立时间：2008年
• 母公司：东方证券股份有限公司
• 主要业务：商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等
• 交易所会员资格：拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格
• 研究机构：东证衍生品研究院

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