20250210-国投期货-聚烯烃周报_春节累库_需求待时_9页_1mb

春节累库需求待时总结

核心内容概述

本报告为国投期货有限公司发布的聚烯烃周报，主要分析了春节假期后塑料和聚丙烯（PP）的市场供需、成本与利润变化，以及期货价格、期现价差、跨期价差、跨区价差、跨品种价差、内外盘价差等多维度数据，为投资者提供市场操作参考。

塑料市场分析

供应情况

• 春节后部分企业开工延迟，出货不及预期，导致社会库存压力增加。
• 整体供应压力显著上升，但库存水平尚在可控范围内。

需求情况

• 下游工厂复工缓慢，采购行为减少，需求偏弱。
• 部分企业节前已备有一定库存，短期内对原料市场支撑有限。

成本与利润

• 油制、甲醇制、乙烷制成本环比分别下跌134元/吨、45元/吨、101元/吨。
• 煤制、乙烯制成本保持不变。
• 油制、煤制塑料利润有所修复，而甲醇制、外采丙烯制、PDH制利润下滑。

驱动因素

• 生产企业产能利用率上升，供应增加。
• 下游复工缓慢，短期供需矛盾突出，但随着复工复产，存在一定的补库预期，对需求形成支撑。

操作评级

• 塑料：☆☆☆（持空，趋势性下跌，操作性较强）

聚丙烯（PP）市场分析

供应情况

• 生产企业库存节后明显累积，但同比去年偏低，压力可控。
• 贸易商库存增加，但节前已有预售，短期库存压力尚可。

需求情况

• 下游企业复工主要集中在元宵节前后，当前开工水平仍偏低，采购有限。
• 需求偏淡，对市场支撑较弱。

利润情况

• 油制、煤制PP利润修复。
• 甲醇制、外采丙烯制、PDH制PP利润下滑。

驱动因素

• 节后石化库存增幅较大，但同比去年偏低，压力可控。
• 下游复工不足，补货需求偏低，供需矛盾突出，价格偏弱整理。

操作评级

• 聚丙烯：☆☆☆（持空，趋势性下跌，操作性较强）

市场数据与图表分析

期货价格

• 图2、图3分别展示了塑料和聚丙烯主力连续收盘价的年度对比，但图表加载失败。

期现价差

• 图4至图9分别展示了LLDPE和PP在华东、华北、华南地区的期现价差年度对比，图表加载失败。

跨期价差

• 图10至图15展示了L和PP不同月份的跨期价差，图表加载失败。

跨区价差

• 图16至图19展示了LLDPE和PP在不同区域间的价差，图表加载失败。

跨品种价差

• 图20至图24展示了塑料与聚丙烯及不同PE品种间的价差，图表加载失败。

内外盘价差

• 图26至图33展示了HDPE、LDPE、LLDPE和PP在内外盘之间的价差，图表加载失败。

成本与毛利分析

• 图34、图35对比了不同原料路线PP的成本与毛利，图表加载失败。
• 图36、图37对比了PE不同原料来源的成本与毛利，图表加载失败。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ☆☆☆：持空，趋势性下跌，操作性较强
• ★☆☆：偏空，趋势性下跌，但操作性较弱
• 白星：短期多空趋势均衡，以观望为主

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