20221218-东吴证券-社会服务行业跟踪周报_政策利好频出_继续看好服务消费复苏_13页_1mb

社会服务行业跟踪周报总结

核心内容

本报告聚焦于2022年12月社会服务行业的政策环境与市场表现，强调服务消费在当前经济形势下的重要性。报告指出，11月社零消费增速探底，线下餐饮表现持续承压，而线上消费相对稳健。随着12月防疫政策的边际放宽，消费市场有望回暖。中央经济工作会议明确提出将恢复和扩大消费作为2023年经济工作的重点，政策持续为服务消费提供支持。

主要观点

政策支持服务消费复苏

• 11月社零消费总额同比下降5.9%，主要受疫情管控趋严及经济压力影响。
• 12月中央经济工作会议强调恢复和扩大消费的重要性，提出增强消费能力、改善消费条件、创新消费场景等措施。
• 《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》明确了服务消费的多个重点领域，如餐饮、文旅、航空、养老等，旨在促进消费提质升级。

投资建议

• 短期：政策暖风频吹，预计有更多促进消费的政策落地，重点关注餐饮、旅游、酒店、航空等重资产行业，受益于客流复苏、消费券、减税降费等利好。
• 中长期：消费作为经济发展的基础性要素，将持续承担稳增长、促就业任务。建议关注优质龙头个股，如餐饮板块推荐海伦司、九毛九、海底捞、奈雪的茶；酒店板块推荐首旅酒店、锦江酒店；文旅板块推荐天目湖、宋城演艺、中青旅。

关键信息

市场表现

• 2022年12月12日至18日，社服板块（申万）整体上涨2.92%，旅游、景区板块表现突出。
• 复星旅游文化、丽江股份、金沙中国有限公司等个股涨幅显著，分别上涨31.16%、30.58%、23.97%。

行业动态

• 山东文旅酒店集团：新签约8家酒店项目，分布在多个城市核心地段及景区内。
• 贵州文旅政策：支持文化和旅游高质量发展，推动品牌建设与数字化转型。
• 新加坡酒店业：已恢复至疫情前水平，客房收入同比增长3.5倍。
• 航空旅行变化：企业差旅预算调整、商务与休闲旅行融合、短途航班减少、旺季供需紧张。
• 露营产业：在疫情后成为重要休闲产业，承载更多本地游与周边游需求。
• 餐饮业破局：线上外卖、轻餐化、社区餐饮、供应链优化等成为趋势。

上市公司公告

• 天目湖：股东史耀锋减持股份。
• 豫园股份：召开临时股东大会，筹划非公开发行股票。
• 复星旅游文化：关联交易提供贷款并由控股股东担保。
• 岭南控股：控股股东股权无偿划转。
• 中青旅：挂牌出售上海深光41%股权。
• 携程集团：2022年第三季度收入同比增长29%，净利润增长显著。
• 泡泡玛特：连续赎回股份，未注销。
• 豫园股份：首期合伙人期权激励计划行权结果公告。

风险提示

• 疫情反复：可能继续压制消费需求与信心。
• 宏观经济波动：影响居民可支配收入及消费能力。
• 产业政策变化：可能对行业发展产生不确定性。
• 行业竞争加剧：进入门槛低，竞争者增多可能影响盈利。
• 战略落地不及预期：复苏与扩张战略可能因资金、市场等因素延迟。

总结

整体来看，社会服务行业在政策支持下呈现复苏态势，尤其在餐饮、旅游、酒店、航空等细分领域具有较大发展潜力。短期政策利好将推动行业回暖，中长期优质龙头有望持续成长。投资者应关注政策动向及行业复苏节奏，同时警惕疫情反复、宏观经济波动等潜在风险。