20170313-东北证券-机构策略周报_转入经济验证期_预期差角度关注消费和出口_12页_857kb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2017年3月13日发布的机构策略周报，主要分析了中国及全球市场在两会结束前后的经济、政策和资本市场动态，指出市场将从政策密集期进入“经济验证期”，并推荐关注消费和出口复苏方向。

主要观点

市场走势：
- 上周A股市场量价基本持平，沪深300指数收平，上证综指微跌，创业板下跌。
- 机构投资者参与度提升，净买入400多亿元，存量资金扩张至1.35万亿，市场反弹仍有空间。
- TMT板块表现优于权重板块，计算机行业表现突出，涨幅1.45%，成为关注重点。
经济基本面：
- 菜篮子产品批发价格指数企稳，重要生产资料价格指数仍处高位。
- 移动平均短期无风险利率下降至2.65%，AAA企业债信用利差分化。
- 10大城市商品房成交面积和6大发电集团日均耗煤量小幅调整，显示经济活动趋于稳定。
政策面动向：
- 两会进入后半程，政策信息持续释放，重点包括去产能、房地产、一带一路和国资改革。
- 央行表示人民币汇率将保持稳定，房地产贷款表述温和，去杠杆强调“先稳后优”。
- 国资委明确央企改革将涵盖重型设备行业，发改委强调PPI恢复性上涨。
- 证监会加强并购重组监管，财政部保持财政赤字率3%不变。
资本市场信息：
- 融资买入额及占比略有下降，但机构投资者积极入场，市场情绪未过热。
- A股成交额占保证金余额比例下降，但市场仍处于扩张阶段。
- 行业轮动模型显示，计算机行业表现优于其他板块，房地产和医药生物暂未符合短期轮动标准。
国际财经及资本市场：
- 美股进入调整阶段，欧洲市场弱势，亚洲市场表现较好。
- 美联储加息预期提升至90%，美债收益率和美元指数走高。
- BDI指数延续上涨趋势，显示全球贸易活动增强。

关键信息

经济验证期：两会结束后，市场将进入经济验证期，经济企稳持续性将决定市场走势。
配置建议：关注消费和出口复苏方向，因市场对投资类线索的预期已较充分，而消费和出口仍有预期差。
政策焦点：重点跟踪去产能、房地产、一带一路、国资改革等政策信息。
美联储加息：3月FOMC会议将公布加息结果，概率较高，市场需关注后续外盘表现。
市场情绪：融资买入额和成交额显示市场情绪仍偏谨慎，但机构投资者参与度上升。

未来一周展望

中国两会将结束，总理新闻发布会可能带来增量政策信息。
中国将公布2月份主要经济数据，进一步验证经济企稳。
美联储将公布利率决议，日本和英国也将公布利率决议，全球市场将关注政策动向。

附录：重要数据与事件

经济数据：
- 2月社会消费品零售总额同比10.6%
- 2月城镇固定资产投资同比8.2%
- 2月规模以上工业增加值同比6.2%
- 德国2月CPI同比2.2%
- 美国2月PPI环比0.1%
财经事件：
- 美联储FOMC会议及耶伦新闻发布会
- 日本央行利率决议
- 英国央行利率决议及会议纪要
- 国家统计局发布2月份70个大中城市房价指数