20230618-华安证券-策略周报_政策期待逐步兑现_可以适当乐观一些_13页_857kb

市场观点
政策预期逐步兑现，海外风险担忧缓释，市场情绪回暖。5月经济数据走弱已在预期中，触发MLF利率下调，叠加国常会政策储备释放，市场对政策期待增强。同时，美联储暂停加息并上调经济增速预期，海外风险偏好提振，A股短期可适度乐观，处于震荡回升格局。

行业配置

1. 泛TMT：结构性机会延续，重点关注通信、电子（估值低位，空间充足），计算机、传媒估值已高，需谨慎。
2. 消费修复：政策刺激逐步落地，食品饮料价格回升，医药生物、美容护理超跌后存在预期差，消费风格迎来反弹机会。
3. 中特估：央企估值提升催化，关注中字头建筑央国企，“一带一路”及基建专项债发力支撑业绩。

风险提示

• 疫情变化、经济预测偏差、政策超预期收紧、中美关系恶化等。

摘要要点

• 政策端边际改善，经济弱复苏中政策托底能力提升，全年增速5%可期。
• 美联储偏鹰政策路径，但经济软着陆概率提升，对A股风险偏好抑制有限。
• 消费板块估值修复启动，医药、美容护理超跌情绪释放，存在阶段性机会。
• 泛TMT年内或迎来估值驱动行情，通信、电子性价比高于计算机、传媒。