> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年6月财政数据点评总结 ## 核心内容 2026年6月财政数据表明，全国一般公共预算收入和支出均实现同比增长，但政府性基金预算收入和支出同比大幅下降。总体来看，财政政策呈现出一定的扩张态势，但土地财政的持续下滑对整体财政状况形成压力。 ## 主要观点 - **税收收入增长强劲**：6月税收收入同比增长10.8%，主要由企业所得税（+29.7%）和证券交易印花税（+145.3%）推动，其中企业所得税增长与价格上行相关，证券交易印花税增长反映权益市场活跃。 - **非税收入保持增长**：非税收入同比增长2.9%，显示国有资产盘活等政策仍在持续推进。 - **一般公共预算收入与支出**：6月一般公共预算收入同比增长8.7%，支出同比增长4.0%，由负转正，中央与地方支出均有所回升。 - **政府性基金预算收入与支出**：6月政府性基金预算收入同比下降31.1%，支出同比下降43.7%，主要受土地出让收入大幅下滑影响，土地出让收入同比下降42.1%。 - **财政支出完成进度**：截至6月底，一般公共预算收入完成进度为54.85%，支出完成进度为47.76%，显示财政执行力度仍需加强。 - **债市观点**：预计10年国债收益率目标区间为2-3%，中枢或为2.5%。主要依据包括经济修复不及预期、宽货币政策可能对收益率造成短期下行压力、通胀回升预期、资金利率可能收紧、地产滞后性见底等。 ## 关键信息 ### 财政收入情况 - **6月一般公共预算收入**：同比增长8.7%，其中中央收入同比增长18.1%，地方收入同比增长3.0%。 - **税收收入**：同比增长10.8%，企业所得税、国内增值税、进口环节增值税和消费税等税种均实现增长。 - **非税收入**：同比增长2.9%，显示财政非税收入仍保持正增长。 - **政府性基金收入**：同比下降31.1%，其中土地出让收入下降42.1%，拖累整体基金收入。 ### 财政支出情况 - **6月一般公共预算支出**：同比增长4.0%，中央支出同比增长6.8%，地方支出同比增长3.5%。 - **政府性基金支出**：同比下降43.7%，其中土地出让支出下降27.9%，主要受2025年同期特别国债注资拉高基数影响。 ### 债市预测 - **10年国债收益率**：预计目标区间为2-3%，中枢或为2.5%。 - **影响因素**： - **经济基本面**：经济修复不及预期，叠加宽信用、宽财政政策，可能加速周期回升。 - **宽货币政策**：若实施宽货币政策（如降准降息、买债等），收益率可能短暂下行后上行。 - **通胀预期**：预计通胀回升，需关注PPI环比是否持续为正。 - **资金利率**：若通胀回升，资金可能收紧，短端债券收益率上行。 - **地产走势**：地产作为滞后指标，可能在经济指标回升及股市上涨后见底。 ## 风险提示 - 政策变化超预期 - 经济变化超预期 ## 数据来源与附图说明 - **附图1**：6月一般公共预算收入同比增加8.7% - **附图2**：6月一般公共预算支出同比增加4.0% - **附图3**：截至6月一般公共预算收入完成进度为54.9% - **附图4**：截至6月一般公共预算支出完成进度为47.8% - **附图5**：6月土地使用权出让收入累计同比下降31.5% - **附图6**：6月中央政府性基金支出累计同比下降64.5% - **附图7**：截至6月底新增专项债发行进度为47.0% - **附图8**：截至6月底国债发行进度为41.9% - **附图9**：7月22日10Y国债活跃券收益率震荡下行 - **附图10**：7月22日10Y国开活跃券收益率震荡下行 ## 附表说明 - **附表1**：6月一般公共预算收入同比数据，显示税收与非税收入增长情况。 - **附表2**：6月政府性基金收支分项同比数据，重点反映土地出让收入与支出变化。 ## 特别声明 本报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。非上述投资者请勿阅读或使用本报告。 ## 分析师承诺 分析师保证报告观点为个人观点，报酬与具体推荐意见无直接或间接联系。 ## 投资评级说明 - **证券评级**：买入、增持、中性、减持 - **行业评级**：看好、中性、看淡 - 评级标准基于报告日后6-12个月内证券相对市场基准指数的表现。 ## 法律声明 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制、分发或使用。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行承担风险。 ## 联系方式 - **开源证券研究所** - 上海：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号 - 深圳：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号45层 - 北京：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层 - 西安：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层 - **邮箱**：research@kysec.cn