20251130-招商期货-新能源ESG工业硅多晶硅周报_工业硅多空驱动不明显_多晶硅交易仓单不足月差深度back结构_34页_1mb

报告总结：工业硅与多晶硅周报

核心观点

• 总体市场呈现震荡态势，工业硅和多晶硅盘面均保持中性，建议基本面观望，短期关注仓单逼仓可能性。

工业硅

• 本周产量88,980吨，环比减少0.2%，主要因开炉数量下降5台，西南地区有减产计划；环保风险在北方地区。
• 供需平稳，产量同比情况：新疆增31.41%，四川增66.2%，云南降4.58%。
• 库存小幅累库，社会库存0.2万吨至55万吨；仓单库存去库，月差back结构深度。
• 价格持稳，现货如新疆通氧553报8,900元/吨，成本估计8,504元/吨，利润515元/吨。
• 风险点：工厂开工、环保扰动及地区政策变化。

多晶硅

• 本周产量27,290吨，环比减少0.8%，月度产量环比持平；需求端硅片、电池片价格下滑，排产预计环比减量。
• 行业库存累库，总库存28.21万吨，环比增1%；受光伏装机同比下降及政策影响（如“136号文”），下游需求减弱。
• 价格持稳或微增，成本估计37,480元/吨，利润12,520元/吨。
• 光伏产业链承压，10月装机12.6GW同比下降，组件出口疲软，装机增长受限。
• 风险点：收储平台进展、国内低库存及开机率问题。

操作建议

• 工业硅和多晶硅均建议暂时观望，基本面供需平稳，维持震荡区间（工业硅8,600-9,400元/吨，多晶硅53,000-56,425元/吨）。
• 短期风险：逼仓行情导致盘面中枢可能上移，关注仓单生成速度。

风险与展望

• 主要风险：工业硅产量变动能源、多晶硅下游需求复苏、环保事件及政策变化。
• 总体中性，需监控供需动态和市场博弈。