20251127-中原证券-农林牧渔行业2026年年度策略_行至水穷处_坐看云起时_31页_2mb

2026年农林牧渔行业年度策略分析总结：

2025年初至11月，农林牧渔（中信）指数收益率达+24.66%，排名中信一级行业第16位，跑赢沪深300指数10.47个百分点，表现强于基准。细分子行业中，林木加工板块表现领先，而水产加工板块较为落后；2025年前三季度，水产捕捞、动保和种业归母净利润同比增长超过50%，显示行业复苏态势。当前整体行业估值处于历史低位，预计未来有望迎来估值回归。

生猪养殖方面，2025年下半年能繁母猪存栏量同比下降，产能去化预计反映至2026年中肥猪出栏量，供应收缩可能推动猪价企稳，叠加需求稳定，行业盈利改善。建议关注牧原股份，受益于龙头效应和成本优化。

动保行业短期受益于高产能需求，中长期非瘟疫苗上市将打开增量空间，市场规模有望扩大。研发能力强的企业如普莱柯将优先受益，建议关注其进展。

种业领域，生物育种商业化加速推进，政策密集支持，转基因玉米和大豆品种通过初审，相关企业如秋乐种业有望获得更多市场份额。当前估值偏低，行业集中度提升潜力大。

宠物食品行业受益人口结构变化和消费升级，线上销售增长，国产替代加速，市场规模持续扩大。建议关注乖宝宠物、中宠股份和佩蒂股份，把握海外扩张和国内渗透机会。

维持行业“强于大市”投资评级。推荐个股包括牧原股份（增持）、普莱柯（增持）、秋乐种业（增持）、乖宝宠物（增持）、中宠股份（增持）、佩蒂股份（增持），关注其估值回归和行业机遇。风险包括原料价格波动、动物疫病等。

整体建议：把握细分子行业价值，关注龙头公司，抓住养殖、动保、种业和宠物食品结构性机会，维持行业和个股积极预期。