9月市场策略报告：创业板注册制启动，长线资金或入场-20200828-万联证券-15页_619kb

创业板注册制启动，长线资金或入场

核心内容概述

本报告为2020年8月28日发布的9月市场策略报告，主要分析了8月全球及A股市场表现、估值变化、流动性状况、宏观基本面及投资建议等内容，重点指出创业板注册制启动对市场的影响，并提出相关行业配置建议。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 海外市场：整体上涨，美股领涨，道琼斯指数、纳斯达克指数和标普500指数均创历史新高。
• A股市场：呈现震荡调整，涨幅较7月明显回落。上证综指涨1.21%，沪深300涨0.77%，深证成指跌0.75%，创业板指跌3.80%。
• 行业表现：周期风格领涨，成长风格由涨转跌；消费行业表现优于金融、稳定类行业。
• 估值表现：上证指数和沪深300估值接近上月水平，但创业板估值回调。食品饮料、国防军工、机械设备等行业市盈率上升，而休闲服务、传媒、医药生物等市盈率下降。

2. 流动性与交易情绪

• 交易活跃度：8月A股交易额较7月小幅回落，创业板换手率因注册制实施而提升。
• 两融余额：两融余额环比增加超500亿元，但两融交易额占A股成交额比例回落至9%左右。
• 公募基金：8月新成立偏股型基金1823.29亿份，环比下降40%，但仍为年内次高水平。
• 北向资金：8月北向资金买入和卖出金额相当，买卖总额较7月大幅回落。

3. 宏观基本面

• CPI与PPI：CPI同比上涨2.7%，涨幅较6月扩大；PPI同比下降2.4%，降幅收窄。食品类CPI涨幅扩大，非食品类CPI基本持平。
• 社会消费零售总额：7月社零总额当月同比下降1.10%，但降幅较6月收窄。汽车、金银珠宝等可选消费增速提升，而部分必选消费增速下降。
• 工业增加值：7月规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，与6月持平；环比增长0.98%。
• 固定资产投资：1-7月全国固定资产投资同比下降1.6%，降幅较1-6月收窄；房地产开发投资同比增长3.4%，民间投资完成额同比下降5.7%。

4. 投资建议

• 关注消费行业：休闲服务、食品饮料、家用电器、汽车等内需消费行业下半年上升空间较大。
• 关注大金融蓝筹：低估值大金融蓝筹个股受行业利空影响已部分消化，值得关注。
• 关注周期行业：有色、化工等景气度上行的周期行业具备投资机会。
• 关注创业板龙头：创业板注册制启航，机构资金有望加速流入，优质龙头股或受益。

风险提示

• 海外疫情反复：可能对全球经济和市场情绪产生负面影响。
• 中美摩擦加剧：可能影响外资流入及市场稳定性。
• 宏观经济超预期下行：可能导致市场整体承压。

行业与公司投资评级

• 行业投资评级：
  • 强于大市：行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间；
  • 弱于大市：行业指数相对大盘跌幅10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：公司相对大盘跌幅5%以上。

附注

• 分析师：徐飞
• 执业证书编号：S0270520010001
• 联系方式：电话 021-60883488，邮箱 xufei@wlzq.com.cn
• 免责声明：本报告仅为万联证券股份有限公司客户使用，不构成买卖建议，投资者应自行判断并承担风险。

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