资金流跟踪系列二十三：创业板注册制改革将至，资金流维度看当下配置价值-20200823-长江证券-22页_937kb

文档总结

核心内容

本文是一份关于创业板注册制改革及资金流跟踪的金融工程点评报告，发布于2020年8月23日。核心内容包括：

• 创业板注册制改革的影响：自2020年8月24日起，创业板存量上市公司日涨跌幅将放宽至20%，相关基金产品的涨跌幅也将同步调整。
• 基金产品分类及影响：目前有17只以创业板成分股为持有标的的指数，其中7只已发行跟踪产品，包括ETF、LOF及分级B等。此外，还有部分被动增强型产品也可能受到影响。
• 资金流分化策略分析：基于北上资金的分化策略，构建了四类风格择时策略，其中多数策略当前发出配置创业板指的信号。
• ETF及基金市场动态：对主要ETF的规模、份额、收益等进行了跟踪分析，指出金融地产类ETF份额增长最大，科技类ETF表现分化，部分板块如军工、国防军工出现资金净流入。
• 基金业绩与仓位：对主动管理型基金的业绩表现和仓位进行了分析，基金仓位总体稳定，普通股票型、偏股混合型及灵活配置型基金均保持较高仓位。
• 北上资金动向：北上资金本周净流入约11.39亿元，主要流入军工、金融地产及周期板块，与以往有所不同。

主要观点

• 创业板注册制改革将带来涨跌幅限制的调整，可能影响相关基金产品的交易机制和市场表现。
• 当前资金流分化策略整体偏向上证50和创业板指，多数策略倾向于配置创业板指。
• 创业板指近期出现调整，但资金流信号显示其配置价值仍较高，可能是由于医药、科技板块估值与基本面的背离。
• 金融地产类ETF在本周份额增长最大，成为市场资金流入的重点。
• 北上资金本周净流入，但资金流呈现分化趋势，军工和金融地产成为主要流入板块。

关键信息

资金流跟踪系列二十三

• 创业板注册制改革将导致涨跌幅限制扩大，影响相关基金产品。
• 本周创业板指出现3%的调整，资金流分化策略显示其配置价值仍然较高。

资金流分化策略

• 构建了四类策略，包括持续度、总量变化、边际变化和个股维度。
• 当前多数策略发出配置创业板指的信号，表明市场对创业板指的偏好。

基金产品影响

• 有17只以创业板成分股为标的的指数，其中7只已发行跟踪产品。
• 创业板指数增强型基金及ETF联接基金也可能受到影响。

ETF市场动态

• 本周金融地产类ETF份额增长最大，科技类ETF表现分化。
• 创业板指ETF及创业板50ETF等规模增长靠前，资金净流入显著。

基金业绩与仓位

• 偏股混合型、普通股票型及灵活配置型基金本周均跑赢沪深300。
• 基金仓位总体稳定，普通股票型、偏股混合型及灵活配置型基金保持较高仓位。

北上资金动向

• 本周北上资金净流入约11.39亿元，主要流入军工、金融地产及周期板块。
• 北上资金流入结构出现分化，深股通略有净流入，沪股通则以净流出为主。

图表目录

• 图1：全球主要股票市场本周涨跌表现
• 图2：A股市场各大行业本周收益表现
• 图3：各大类ETF本周规模加权收益率表现
• 图4：行业ETF细分子类本周规模加权收益率表现
• 图5：三类主动型基金的规模加权净值
• 图6：基金仓位测算（%）
• 图7：近5天北上资金净流入（单位：亿）
• 图8：近63天北上资金流入情况（单位：亿）

表格目录

• 表1：各类策略的最新信号日及配置信号
• 表2：各类策略的最新信号日及配置信号
• 表3：当前或受影响的创业板相关上市基金
• 表4：当前或受影响的创业板指数及指数增强型基金
• 表5：当前或受影响的创业板ETF联接基金
• 表6：不同ETF产品的特点和投资特征
• 表7：各大类ETF的规模和份额变动（亿）
• 表8：主要ETF的规模及份额变动（亿）
• 表9：本周规模增长排名靠前的ETF（亿）
• 表10：三类主动型基金的阶段绝对收益表现
• 表11：基金仓位分析（单位：%）
• 表12：前十大持股比例个股和前十大持有市值个股
• 表13：前十大资金流入个股和前十大资金流入行业（亿元）
• 表14：本周新成立基金产品
• 表15：本周新上市及待上市ETF产品
• 表16：本周发行中主动管理类产品
• 表17：本周新成立基金产品

分析师及联系人

• 覃川桃：(8621)61118766，qinct@cjsc.com.cn，执业证书编号：S0490513030001
• 陈洁敏：(8621)61118706，chenjm5@cjsc.com.cn，执业证书编号：S0490518120005