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贵金属基本面分析总结

核心内容

本报告由大宗商品研究所提供，旨在分析当前贵金属市场行情及影响因素，重点聚焦美联储政策、通胀数据、消费者信心指数以及贵金属内外盘走势。

主要观点

1. 贵金属价格走势

• 黄金：此前受加息预期影响，价格承压，但周五因一则消息使加息预期减弱，黄金价格触底回升。内外盘黄金期货走势出现明显分歧。
• 白银：内外盘白银期货走势差距不大，整体保持震荡。
• 金银比：金银比维持高位震荡，显示黄金与白银价格关系未发生显著变化。

2. 美联储政策预期

• 加息预期：此前市场普遍预期美联储11月将加息75个基点，但周五消息使该预期回落至80%，12月加息预期也有所下降。
• 政策路径：美联储官员表示可能放缓加息步伐，考虑加息50或25个基点，而非继续75个基点。
• 利率预测：预计联邦基金利率将在2023年初升至略高于4.5%的水平，并维持一段时间。
• 2023年降息概率：整体来看，2023年降息概率较低，尤其在年初阶段。

3. 通胀数据与预期

• PPI数据：9月PPI月率录得0.4%，高于预期，年率从8.7%降至8.5%。
• CPI数据：9月未季调CPI年率录得8.2%，为2022年2月以来最小增幅；核心CPI年率录得6.6%，为1982年8月以来最高。
• 通胀预期：密歇根大学调查显示，1年期通胀预期从4.7%升至5.1%，未来五到十年的通胀预期也高于预期。

4. 失业与经济数据

• 初请失业金人数：美国至10月15日当周初请失业金人数录得21.4万人，数据有所回落。
• 续请失业金人数：续请失业金人数不断回升，显示就业市场仍面临一定压力。
• 经济衰退预期：市场对经济衰退的预期仍然存在，尤其在加息背景下。

5. 利率与债券市场

• 美债收益率：10年期美债收益率从4.3%以上的高位跌落，但仍在4%上方。
• TIPS收益率：TIPS小幅上行，显示市场对通胀的担忧仍存。

关键信息

• 加息路径：美联储11月加息75个基点预期有所回落，未来可能放缓加息步伐。
• 贵金属与美元：美元指数虽有回落，但整体仍处于上行通道，对贵金属价格形成压制。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓下行趋势放缓，显示市场对黄金的配置意愿有所增强。
• 市场情绪：消费者信心指数有所回升，但通胀预期仍高于预期，市场情绪仍偏谨慎。

数据来源

• 行情数据：Wind、银河期货
• 美联储政策：CME、美联储官员言论
• 经济数据：美国零售销售、PPI、CPI、失业数据等

作者与联系方式

• 作者：万一菁，银河期货投资咨询部贵金属研究员
• 资格证号：Z001432920
• 联系方式：
  • 电话：021-68789337
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