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美联储鸽派观点持续，贵金属展望更为乐观

核心内容

美联储在最近的议息会议中维持了超宽松的货币政策，未加息且继续实施资产购买计划，表明其对经济前景的谨慎态度。这一政策配合拜登政府的1.9万亿美元纾困计划，推动了市场对通胀的预期上升，从而对贵金属价格形成支撑。整体来看，当前宏观环境对贵金属（尤其是黄金和白银）较为有利。

主要观点

宏观面

• 美联储政策：FOMC决定维持短期借款利率接近于零，并继续每月至少购买1,200亿美元债券，市场解读为鸽派。
• 通胀预期：Breakeven inflation rate 上升5BP至2.31%，为年内新高，显示市场对通胀持续走高的预期。
• 国债利率：1年期美债收益率下降2BP至0.07%，而10年期美债收益率上升10BP至1.74%。欧洲20年期与30年期公债收益率也从负值转为正值。
• 利差变化：1年期与10年期欧美利差均下降1BP，显示美元走弱，对贵金属有利。

基本面

• 成交量：黄金T+d成交量下降12.93%，白银T+d成交量下降17.53%。
• 仓单变化：上期所黄金仓单下降9千克，白银仓单下降36,075千克。Comex黄金库存下降888,912.54盎司，白银库存下降6,022,352.62盎司。
• ETF持仓：黄金ETF持仓下降0.29吨至1,051.78吨，白银ETF持仓下降124.18吨至18,302.71吨。
• 行业表现：电子元件板块指数下降3.03%，光伏板块指数下降8.29%。

关键信息

• 贵金属走势：在美联储维持低利率和财政刺激政策的背景下，贵金属价格预计会上涨。

• 操作建议：

  • 黄金：谨慎看多
  • 白银：谨慎看多
  • 金银比：逢高做空
  • 套利：暂缓

• 风险点：

  • 央行货币政策态度导向改变
  • 新刺激政策落空

数据与图表说明

• 图1至图6展示了美国国债利率、欧洲公债利率、欧美利差及TIPS收益率的变化趋势。
• 图7至图10显示了黄金和白银的CFTC持仓及ETF持仓情况。
• 图11至图16提供了T+d市场成交量、交收量及库存变化的数据。
• 图17至图20展示了电子元件、光伏行业指数及光伏价格指数的表现。

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