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贵金属周报：黄金与白银分析（2025年9月25日）

撰写人：王文虎
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一、核心分析

1. 美联储降息预期变化

   • 美联储主席鲍威尔表态利率仍将“具限制性”，强调需平衡就业与通胀；9月美国PMI数据超出预期，新屋销售强劲，导致市场预期美联储2026年降息次数由3次降至2次。
     -短期降息预期减少对黄金与白银价格形成压力，价格可能出现调整。

2. 欧洲、英国央行政策预期

   • 欧元区与德法制造业PMI数据疲软，欧洲央行预计2025年底前可能降息1次；英国通胀抬头，或最多降息1次，但英国央行表态谨慎。

3. 日本与美国经济表现

   • 日本通胀居高，央行或维持加息预期；美国财政赤字扩张，叠加地缘政治风险（俄乌冲突等），支撑贵金属中长期价格。美国就业与经济数据表现稳健，短期对贵金属承压但国内白银消费旺季可能提供支撑。

二、投资建议

1. 黄金：建议投资者对前期高成本多单逢高止盈，关注回调至支撑位布局多单：

   • 伦敦金支撑：3500-3600美元/盎司，压力：3840-4065美元/盎司；
   • 沪金支撑：820-840元/克，压力：880-930元/克。

2. 白银：技术指标显示COMEX白银多空持仓量比值下降，但短期建议观望，关注沪银套利策略：

   • 伦敦银支撑：39-40美元/盎司，压力：45.3-47.5美元/盎司；
   • 沪银支撑：9500-10000元/千克，压力：10500-11350元/千克。

三、风险提示

• 美国经济数据若持续强劲，可能进一步抑制贵金属价格；
• 降息路径变化及全球央行购金行为是主要关注点。

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本报告内容由宏源期货研究所整理，仅供专业投资者参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。