20220321-银河期货-钢材_疫情发散_钢材供需双弱_震荡运行为主_35页_2mb

钢材市场分析总结

核心内容概述

2022年3月21日，钢材市场整体呈现供需双弱格局，价格震荡运行。供给端在冬奥会结束后，华北、华中地区高炉产量回升，电炉开工率也持续上升。但受疫情影响，唐山地区疫情爆发，预计本周产量将有所回落。需求端方面，房地产市场表现疲软，30城商品房成交同比下滑至-56%，但部分城市房地产政策放松，如降低购房贷款利率和“两成”首付政策，出现局部回暖迹象。

主要观点

供给端分析

• 高炉产量：247家钢厂日均铁水产量222.7万吨，环比增加5.64万吨。
• 电炉产能利用率：富宝调研显示，49家独立电弧炉产能利用率为78.7%，环比上升14.4个基点。
• 成本与利润：
  • 华东螺纹长流程现金含税利润为164元/吨，环比下降50元。
  • 华东螺纹长流程成本为4785元/吨，环比上升40元。
  • 华东电炉平电成本为4908元，平电利润约164元，谷电利润约329元。
  • 山东、华北电炉成本分别环比上升40元和15元。

需求端分析

• 螺纹表观需求：上周表观需求为308.38万吨，环比下降24.86万吨。
• 热卷表观需求：上周表观需求为306.85万吨，环比下降2.81万吨。
• 房地产数据：
  • 2月房地产开发投资当月完成额14499.00亿元，环比增长40.93%，同比微增3.67%。
  • 商品房销售面积当月15703.00万平方米，环比下降26.29%，同比下降9.56%。
  • 房屋新开工面积当月14967.00万平方米，环比下降6.90%，同比下降12.15%。
  • 房屋竣工面积当月12200.00万平方米，环比下降62.64%，同比下降9.80%。
• 房地产成交表现：30城商品房成交同比下滑至-56%，显示房地产市场整体预期转弱。

库存情况

• 螺纹库存：厂内库存增加15.47万吨，社会库存减少8.53万吨，总体库存减少7.38万吨。
• 热卷库存：厂库增加4.82万吨，社库去库5.16万吨，总体库存减少0.34万吨。
• 库存基数：1-2月低产量导致库存处于近几年最低水平，年中预计库存将大幅去库。

关键信息

2022年粗钢平衡推演

• 一季度：粗钢产量267万吨，进口201万吨；需求同比-0.20%，出口458万吨。
• 二季度：粗钢产量290万吨，进口190万吨；需求同比-2.20%，出口533万吨。
• 三季度：粗钢产量278万吨，进口190万吨；需求同比0.00%，出口400万吨。
• 四季度：粗钢产量271万吨，进口190万吨；需求同比1.50%，出口400万吨。

市场重要资讯

• 2月新增社融：1.19万亿元，环比和同比均不达预期，显示融资环境趋紧。
• 新增人民币贷款：1.23万亿元，同比少增1258亿元，居民户贷款首次出现负增长，主要受房地产市场低迷影响。
• M2与M1：M2同比增长9.2%，M1同比增长4.7%，M2-M1剪刀差收缩，显示经济活力逐渐回升。

矛盾点分析

• 中长期矛盾：仍集中于需求端，房地产市场疲软对钢材需求形成压制。
• 短期矛盾：供给端成本支撑有限，电炉成本限制了螺纹价格高点，供需双弱导致震荡运行。

策略建议

• 短期操作：区间操作为主，下方参考高炉成本，上方参考电炉平电成本。
• 风险点：
  • 钢材需求不及预期（向下风险）。
  • 钢材大幅减产（向上风险）。

市场趋势预测

• 当前钢材市场难以形成单边趋势，短期震荡为主。
• 中期需关注房地产市场是否能有效提振需求，政策效果需进一步验证。

总结

钢材市场短期内受供需双弱影响，震荡运行为主。高炉成本支撑价格下限，电炉成本限制价格上限。房地产市场整体疲软，但部分城市政策放松显示局部回暖。中长期来看，需求仍是核心矛盾点，政策效果需进一步观察。建议投资者关注短期区间操作，警惕需求不及预期和减产风险。