20260401-中国银河-_银河家电_行业动态_2026.3丨泡泡玛特入局小家电_大疆新推全景无人机_4页_696kb

【银河家电】行业动态 2026.3 总结

核心内容

行业整体表现

• 本月SW家电指数下跌 7.18%，当前家电行业市盈率（TTM，剔除负值）为 14.3倍。
• 2025Q4，基金配置家电板块持仓市值占比为 2.58%，环比下降 0.17pct。

产品创新与竞争动态

• 泡泡玛特入局小家电市场，计划于2026年4月发布IP小家电，其已开始招募家电人才，有望带动IP联名产品潮流。
• 大疆推出全景无人机 DJI Avata 360，价格为 5488元，引发与 影石（影翎A1）的竞争，后者在大疆发布新品后降价 1300元，至 5499元。
• 大疆还对影石发起 6项专利诉讼，显示其在无人机领域的技术壁垒。
• 海尔在AWE展会上发布家庭服务机器人三种产品形态，包括陪伴机器人、清洁机器人和家务具身智能机器人，抢占家庭场景落地先机。

主要观点

清洁电器市场

• 追觅开始发力国内市场，2026年1-3月线上零售份额提升至 17.6%（扫地机） 和 21.3%（洗地机），抢夺了 石头 和 科沃斯 的市场份额。
• 清洁电器线上零售市场隔年比表现良好，尽管同比下滑，但隔年比增长显著。
• 2025年全球扫地机出货量达 2412万台，同比增长 17.1%，其中 石头 和 追觅 的份额进一步提升，追觅 超越 科沃斯 成为全球第二大出货品牌。

家用空调市场

• 2025年家用空调内销同比增长 0.7%，2026年1-2月内销同比下降 3.5%，但降幅较此前有所收窄，显示市场弱复苏。
• 家用空调出口在2026年1-2月同比下降 3.5%，但隔年比增长 26.3%，4-6月出口排产波动，但整体仍保持增长趋势。
• 热泵出口保持高景气度，2026年1-2月出口额同比增长 33.8%，连续22个月增长。

彩电品牌全球化

• 中国彩电品牌在全球市场表现突出，2025年 TCL 和 海信 的全球电视出货量份额分别提升至 14.8% 和 14.5%。
• Mini LED 技术成为全球彩电市场的竞争焦点，TCL预计在2027年4月与索尼合资公司投入运营后冲击全球第一。
• 韩国品牌因价格战陷入亏损，而中国品牌凭借成本效率优势，提升盈利能力，Mini LED 全球出货量同比增长 118%。
• 2026年将是 RGB 与 SQD Mini LED 技术普及与升级的关键年，海信、TCL、创维、海尔等品牌均推出相关新品。

关键信息

美国消费市场

• 美国电子产品和电器店零售销售额季调同比增速放缓，分别为 +3.5% / +3.1% / +2.9% / +2.0%。
• 美国中央空调出货量持续承压，2025年10月至2026年1月出货量同比分别下降 -54.9% / -53.7% / -35.9% / -39.3%。
• 随着油价上涨，美国通胀压力较大，预计 性价比产品 需求将上升，有利于 TCL 和 绿联 等品牌抢占市场。

投资建议与风险提示

• 投资建议：报告未直接给出具体建议，但强调了行业创新与竞争格局的变化。
• 风险提示：
  • 市场竞争加剧
  • 人民币升值风险
  • 原材料价格上涨风险

总结

2026年3月，家电行业整体表现承压，但产品创新与技术升级持续推进。泡泡玛特、大疆等跨界企业进入小家电和无人机市场，带来新的竞争格局。追觅在清洁电器领域发力，市场份额提升显著，显示国内品牌在该领域的竞争力增强。家用空调市场弱复苏，热泵出口保持高增长。中国彩电品牌通过Mini LED技术提升全球市场份额，而美国市场则面临消费压力与通胀挑战，性价比产品需求上升。整体来看，家电行业在存量市场中仍具备创新与增长潜力。