20260329-中国银河-家电行业月度动态跟踪_泡泡玛特入局小家电_大疆新推全景无人机_50页_3mb

家电行业月度动态总结（2026年3月）

核心内容概览

2026年3月，家电行业整体表现疲软，SW家电指数下跌7.18%，收益率排名靠后，行业市盈率（TTM）为14.3倍，低于历史平均水平。尽管传统家电进入存量市场，但技术创新和情绪价值驱动的产品如IP小家电、Mini LED电视、全景无人机等依然在推动行业增长。此外，海外市场的竞争格局和政策变化也对行业产生显著影响。

主要观点与关键信息

一、行业涨跌幅与机构配置情况

• 家电板块本月涨幅跑输大市，SW家电指数下跌7.18%，表现弱于沪深300指数（-4.42%）。
• 2025Q4主动权益基金对家电板块配置力度减弱，持仓市值占比降至2.58%。
• 消费公司普遍存在A/H溢价，如美的集团、海信家电、三花智控等。

二、暖通空调：家空降幅收窄，热泵出口高增

• 家用空调：2026年1-2月内销1407万台，同比-3.5%，但较2024年同期隔年比+5%。出口1925万台，同比-3.5%，隔年比+26.3%。
• 中央空调：内销受地产和工业投资影响，2025年规模为1125亿元，同比下降7.4%。出口保持增长，2025年出口销售额达261亿元，同比增长12.7%。
• 热泵出口：2026年1-2月出口额36.1亿元，同比+33.8%，连续22个月同比增长。欧洲补贴政策的恢复带动了2025年销量增长，预计2026年热泵出口将持续高景气。

三、彩电：海外抓住Mini LED爆发提升品牌定位

• Mini LED技术：2026年RGB与SQD Mini LED电视将加速推广，海信、TCL等中国品牌已布局，技术升级竞争加剧。
• 海外市场份额：TCL与海信全球电视出货量分别同比+6.3%和+3.4%，市场份额分别升至14.8%和14.5%。2027年4月TCL与索尼合资公司投产后，TCL有望冲击全球第一。
• 全球需求：2026年全球彩电需求稳定，中国市场延续下滑态势。北美市场因世界杯等赛事需求增长，预计全年出货量同比+2.2%。
• 面板价格：2026Q1电视面板价格上涨，预计4月涨势或延续，但长期价格趋势平稳。

四、清洁电器：追觅开始发力国内市场

• 市场份额提升：追觅2026年1-2月扫地机/洗地机线上零售额同比-11.2%/-4.2%，但隔年比分别+53.1%/+29.2%。扫地机线上零售份额升至17.6%/21.3%，洗地机线上零售额同比-12.5%，隔年比+30.1%。
• 海外表现：追觅、科沃斯、石头科技海外APP下载量快速增长，2025年全球扫地机器人出货量达2412万台，同比+17.1%。追觅成为全球第二大出货品牌，2025年出货量同比+97.1%。
• 价格与补贴：2026年清洁电器线上均价环比持续上涨，受国补、平台补贴和企业自补影响，市场热度依然较高。

五、投资建议

• 推荐标的：TCL电子H、绿联科技、海信视像（海外增长潜力大，格局较好）；美的集团、海尔智家（高分红率）；德业股份、兆驰股份、三花智控、儒竞科技（产业跨界，具备增长潜力）。
• 关注领域：Mini LED电视、热泵出口、IP小家电、清洁电器市场。

风险提示

• 市场竞争风险：各细分市场竞争加剧，尤其是Mini LED电视、清洁电器、无人机等领域。
• 人民币升值风险：可能影响出口企业的利润空间。
• 原材料价格上涨：铜、铝等原材料价格上涨对空调、热泵等产品成本形成压力。

关键数据总结

总结

2026年3月，家电行业面临国内市场需求疲软与海外政策变化的双重影响，但技术创新和市场拓展仍为行业带来增长机遇。Mini LED电视、IP小家电、清洁电器、热泵出口等细分领域表现突出，成为推动行业增长的关键动力。同时，中国品牌在海外市场的竞争力不断提升，TCL、海信等品牌在全球市场地位稳固，未来有望进一步扩大份额。投资建议关注具备技术优势、全球化布局和高分红能力的龙头企业，同时警惕原材料成本上升与市场竞争加剧等风险。