> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 家电行业月度动态总结（2026年3月） ## 核心内容概览 2026年3月，家电行业整体表现疲软，SW家电指数下跌7.18%，收益率排名靠后，行业市盈率（TTM）为14.3倍，低于历史平均水平。尽管传统家电进入存量市场，但技术创新和情绪价值驱动的产品如IP小家电、Mini LED电视、全景无人机等依然在推动行业增长。此外，海外市场的竞争格局和政策变化也对行业产生显著影响。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、行业涨跌幅与机构配置情况 - 家电板块本月涨幅跑输大市，SW家电指数下跌7.18%，表现弱于沪深300指数（-4.42%）。 - 2025Q4主动权益基金对家电板块配置力度减弱，持仓市值占比降至2.58%。 - 消费公司普遍存在A/H溢价，如美的集团、海信家电、三花智控等。 ### 二、暖通空调：家空降幅收窄，热泵出口高增 - **家用空调**：2026年1-2月内销1407万台，同比-3.5%，但较2024年同期隔年比+5%。出口1925万台，同比-3.5%，隔年比+26.3%。 - **中央空调**：内销受地产和工业投资影响，2025年规模为1125亿元，同比下降7.4%。出口保持增长，2025年出口销售额达261亿元，同比增长12.7%。 - **热泵出口**：2026年1-2月出口额36.1亿元，同比+33.8%，连续22个月同比增长。欧洲补贴政策的恢复带动了2025年销量增长，预计2026年热泵出口将持续高景气。 ### 三、彩电：海外抓住Mini LED爆发提升品牌定位 - **Mini LED技术**：2026年RGB与SQD Mini LED电视将加速推广，海信、TCL等中国品牌已布局，技术升级竞争加剧。 - **海外市场份额**：TCL与海信全球电视出货量分别同比+6.3%和+3.4%，市场份额分别升至14.8%和14.5%。2027年4月TCL与索尼合资公司投产后，TCL有望冲击全球第一。 - **全球需求**：2026年全球彩电需求稳定，中国市场延续下滑态势。北美市场因世界杯等赛事需求增长，预计全年出货量同比+2.2%。 - **面板价格**：2026Q1电视面板价格上涨，预计4月涨势或延续，但长期价格趋势平稳。 ### 四、清洁电器：追觅开始发力国内市场 - **市场份额提升**：追觅2026年1-2月扫地机/洗地机线上零售额同比-11.2%/-4.2%，但隔年比分别+53.1%/+29.2%。扫地机线上零售份额升至17.6%/21.3%，洗地机线上零售额同比-12.5%，隔年比+30.1%。 - **海外表现**：追觅、科沃斯、石头科技海外APP下载量快速增长，2025年全球扫地机器人出货量达2412万台，同比+17.1%。追觅成为全球第二大出货品牌，2025年出货量同比+97.1%。 - **价格与补贴**：2026年清洁电器线上均价环比持续上涨，受国补、平台补贴和企业自补影响，市场热度依然较高。 ### 五、投资建议 - **推荐标的**：TCL电子H、绿联科技、海信视像（海外增长潜力大，格局较好）；美的集团、海尔智家（高分红率）；德业股份、兆驰股份、三花智控、儒竞科技（产业跨界，具备增长潜力）。 - **关注领域**：Mini LED电视、热泵出口、IP小家电、清洁电器市场。 --- ## 风险提示 - **市场竞争风险**：各细分市场竞争加剧，尤其是Mini LED电视、清洁电器、无人机等领域。 - **人民币升值风险**：可能影响出口企业的利润空间。 - **原材料价格上涨**：铜、铝等原材料价格上涨对空调、热泵等产品成本形成压力。 --- ## 关键数据总结 | 项目 | 2026年1-2月 | 2025年 | |------|-------------|--------| | 家电板块SW指数 | -3.5% | +0.7% | | 家电板块市盈率 | 14.3倍 | - | | 热泵出口额 | 36.1亿元（同比+33.8%） | 164.6亿元（同比+17.7%） | | 全球Mini LED电视渗透率 | 预计11% | 6.1% | | 全球OLED电视渗透率 | 预计3.3% | 3.1% | | 追觅扫地机/洗地机线上份额 | 17.6%/21.3% | 16.1%/13.5% | | TCL与海信全球电视出货量 | 3040万台 / 2990万台 | 3040万台 / 2990万台 | | 大疆与影石无人机价格战 | 大疆：5488元；影石：5499元（降价1300元） | - | | 家电板块基金持仓 | 2.58% | 5.18% | --- ## 总结 2026年3月，家电行业面临国内市场需求疲软与海外政策变化的双重影响，但技术创新和市场拓展仍为行业带来增长机遇。Mini LED电视、IP小家电、清洁电器、热泵出口等细分领域表现突出，成为推动行业增长的关键动力。同时，中国品牌在海外市场的竞争力不断提升，TCL、海信等品牌在全球市场地位稳固，未来有望进一步扩大份额。投资建议关注具备技术优势、全球化布局和高分红能力的龙头企业，同时警惕原材料成本上升与市场竞争加剧等风险。