20230410-银河期货-聚酯产业链周报_66页_3mb

报告摘要

聚酯产业链周报总结

核心内容概览

本报告涵盖聚酯产业链及苯乙烯产业链的周度数据分析、估值分析与供需情况，旨在为投资者提供行业动态与市场走势的参考。

一、聚酯产业链分析

1.1 周度数据与观点

价差变化：
- PX-BLENT：从504美元/吨降至478美元/吨，周增减为-21美元/吨
- PX-NAP：从453美元/吨降至439美元/吨，周增减为-3美元/吨
- PX-MX：保持在87美元/吨，周增减为0美元/吨
加工费/利润：
- PTA-PX：加工费从469元/吨增至655元/吨，周增减为+52元/吨
- MEG油制：加工费从-1100元/吨降至-1678元/吨，周增减为-215元/吨
- MEG煤制（内蒙）：加工费从-1232元/吨降至-1142元/吨，周增减为+29元/吨
- MTO制：加工费从-1990元/吨降至-1704元/吨，周增减为-129元/吨
- 乙烯单体制：加工费从-1648元/吨降至-1462元/吨，周增减为-114元/吨
- POY：加工费从-350元/吨降至-209元/吨，周增减为+168元/吨
- FDY：加工费从-9元/吨增至13元/吨，周增减为+87元/吨
- DTY：加工费从263元/吨降至244元/吨，周增减为-214元/吨
- 长丝平均：加工费从-35元/吨增至16元/吨，周增减为+66元/吨
- 短纤：加工费从-152元/吨降至-194元/吨，周增减为-16元/吨
- 瓶片：加工费从106元/吨增至201元/吨，周增减为+130元/吨
- 切片：加工费从-235元/吨降至-251元/吨，周增减为-88元/吨
基差/月差：
- PTA05基差从185元/吨降至50元/吨，周增减为-110元/吨
- MEG05基差从-20元/吨升至-20元/吨，周增减为+15元/吨
- PF06基差从-82元/吨升至117元/吨，周增减为+68元/吨
- PTA05-09价差从472元/吨降至388元/吨，周增减为-146元/吨
- MEG05-09价差从-108元/吨升至-119元/吨，周增减为+19元/吨
- PTA05-EG05价差从2034元/吨增至2193元/吨，周增减为+121元/吨
- PTA09-EG09价差从1454元/吨增至1686元/吨，周增减为+248元/吨
品种强弱排序：EG > TA > PF

1.2 PTA

价格走势：
- PTA05合约价格从6220元/吨升至6398元/吨，周增减为+19.00元/吨
- PTA09合约价格从5686元/吨升至5962元/吨，周增减为+200.00元/吨
- 中国主港PTA价格从831元/吨升至862元/吨，周增减为+31.00元/吨
供需情况：
- 上周PTA工厂开工回升，聚酯开工回落，PTA社会库存小幅上升
- 清明节前后下游及终端企业停机放假，导致终端织机加弹开工下降明显
- 4月聚酯减产有限，PTA供需偏紧平衡，5-6月开始出现累库
- 价格预计呈高位震荡走势

1.3 MEG

价格走势：
- MEG05合约价格从4148元/吨降至4091元/吨，周增减为-57元/吨
- MEG09合约价格从4248元/吨降至4207元/吨，周增减为-41元/吨
- 中国主港MEG价格从511元/吨降至508元/吨，周增减为-3元/吨
供需情况：
- 港口库存环比下降4.1万吨至108.2万吨
- 乙二醇国内供应回升速度较慢，聚酯及终端开工走弱
- 4月聚酯工厂减产有限，乙二醇供需偏紧平衡，5-6月份预计小幅累库
- 下半年乙二醇新增投产进入尾声，金九银十旺季下9月合约港口库存有望回落
- MEG空配角色可能已悄然改变

1.4 PF

价格走势：
- PF06合约价格从4312元/吨降至4272元/吨，周增减为-40元/吨
- PF06-09价差从65元/吨降至-15元/吨，周增减为-80元/吨
供需情况：
- 短纤工厂开工回落，短纤产销延续弱势，工厂库存回升
- 下游纯涤纱开工稳中偏弱，纱厂成品库存继续累积，高于历史同期水平
- 清明节后终端面临订单下滑压力，短纤工厂亏损下成本支撑较强
- 供需驱动偏弱，短期价格预计震荡走势

二、苯乙烯产业链分析

2.1 周度数据与观点

价差变化：
- 纯苯-石脑油：从316元/吨降至306元/吨，周增减为-2元/吨
- 苯乙烯-纯苯：从104元/吨升至120元/吨，周增减为+2元/吨
利润变化：
- 纯苯利润从1394元/吨降至1255元/吨，周增减为-27元/吨
- 苯乙烯非一体化利润从-108元/吨升至-61元/吨，周增减为+45元/吨
- POSM利润从1080元/吨降至847元/吨，周增减为-102元/吨
- EPS利润从158元/吨降至100元/吨，周增减为-38元/吨
- ABS利润从369元/吨降至277元/吨，周增减为-18元/吨
- GPPS利润从161元/吨降至-38元/吨，周增减为-240.74元/吨
基差与月差：
- PF06基差从-15元/吨升至4元/吨，周增减为+13元/吨
- EB4月纸货-5月纸货：从65元/吨降至15元/吨，周增减为-5元/吨
- 纯苯4月下-5月下：从65元/吨降至-15元/吨，周增减为-80元/吨
- 05-06月差：从79元/吨降至39元/吨，周增减为-16元/吨

2.2 价格走势

上游价格：
- WTI结算价：从75.67美元/桶升至80.70美元/桶，周增减为+5.03美元/桶
- 布伦特结算价：从79.89美元/桶升至85.12美元/桶，周增减为+5.23美元/桶
- 石脑油（CFR日本）：从646.13美元/吨升至685.13美元/吨，周增减为+39.00美元/吨
- 乙烯（CFR东北亚）：从941美元/吨保持稳定，周增减为0美元/吨
- 乙烯（CFR东南亚）：从961美元/吨保持稳定，周增减为0美元/吨
- 乙烯（中国台湾到岸）：从910美元/吨保持稳定，周增减为0美元/吨
- 乙烯（CIF西北欧）：从968美元/吨升至973美元/吨，周增减为+6美元/吨
- 乙烯（FD美国海湾）：从485美元/吨降至496美元/吨，周增减为-11美元/吨
中游价格：
- MEG（CFR中国主港）：从511元/吨降至508元/吨，周增减为-3元/吨
- MEG（CFR东南亚）：从513元/吨保持稳定，周增减为0元/吨
- MEG（CFR西北欧）：从531元/吨升至535元/吨，周增减为+4元/吨
- MEG（FOB美国海湾）：从507元/吨保持稳定，周增减为0元/吨
- 乙二醇（江苏）：从4110元/吨升至4060元/吨，周增减为-50元/吨
- 乙二醇（广东）：从4250元/吨升至4300元/吨，周增减为+50元/吨
- MEG01：从4312元/吨降至4272元/吨，周增减为-40元/吨
- MEG05：从4148元/吨降至4091元/吨，周增减为-57元/吨
- MEG09：从4248元/吨降至4207元/吨，周增减为-41元/吨
下游价格：
- 聚酯切片：从7040元/吨升至7200元/吨，周增减为+160元/吨
- 瓶级切片：从7725元/吨升至7925元/吨，周增减为+200元/吨
- 涤纶短纤：从7547元/吨升至7583元/吨，周增减为+37元/吨
- DTY：从9075元/吨升至9250元/吨，周增减为+175元/吨
- POY（华东）：从7725元/吨升至7950元/吨，周增减为+225元/吨
- FDY（华东）：从8325元/吨升至8475元/吨，周增减为+150元/吨

三、供需情况

3.1 上游

PX：
- 4-5月份检修依然集中，PX价差维持高位
- PX开工率数据未详，但预计4月供应将有所回升
PTA：
- PTA社会库存小幅上升，码头库存压力缓解
- PTA工厂开工回升，聚酯开工回落，PTA加工费良好
- PTA05合约基差走弱显著

3.2 中游

MEG：
- 港口库存周环比回落，从110.4万吨降至108.2万吨
- MEG供应回升不及预期，开工率低位
- MEG煤制开工率数据未详，但预计供应将有所回升

3.3 下游

聚酯工厂：
- 部分减产及检修负荷回落
- 长丝开工下降，库存回升，利润改善
- 短纤开工回落，库存回升，工厂利润维持亏损
纱厂：
- 开工率稳中偏弱，成品库存继续累积
- 清明节后订单走弱，纱厂面临压力
坯布：
- 开工稳定，库存回落
- 中国坯布负荷指数保持稳定，库存指数下降
轻纺城成交：
- 成交环比改善
- 销量单位：万米，数据未详

关键信息总结

聚酯产业链：
- PTA供需紧平衡，价格呈高位震荡
- MEG供需双弱，港口库存下降，价格偏强震荡
- PF供需驱动偏弱，短期价格预计震荡
苯乙烯产业链：
- 供应端检修装置重启，需求端新装置投产，供需双增
- 港口库存下降，价格预计偏强震荡
- 非一体化装置利润偏低，纯苯有去库预期
主要观点：
- 聚酯产业链整体呈现高位震荡走势
- MEG供应回升缓慢，港口库存下降，供需逐步改善
- PF价格震荡，短纤工厂亏损
- 苯乙烯产业链在供应和需求的双重推动下，预计价格偏强震荡
数据趋势：
- 价格、价差、利润均呈现波动走势
- 库存、开工率、销量等数据反映供需变化