20221024-银河期货-聚酯产业链周报_66页_3mb

聚酯产业链周报总结

核心内容概述

本周报分析了聚酯产业链各环节的周度数据、估值情况及供需变化，涵盖PX、PTA、MEG及聚酯产品的价格走势、利润变化、开工率与库存情况。同时，也涵盖了苯乙烯产业链的周度数据，包括价格、价差、利润以及供需情况。整体来看，聚酯产业链在四季度面临需求疲软与库存压力，价格波动有限，而苯乙烯产业链则因新装置投产预期及成本支撑变化，价格走势也相对平稳。

主要观点

聚酯产业链

1. PX价格与价差

   • PX价格周环比下降，亚洲市场价差收窄。
   • 恒力石化225万吨/PX装置进入技改检修，短期供应减少。
   • 11-12月盛虹炼化、威廉化学等PX新装置预计投产，未来供应将增加。

2. PTA价格与利润

   • PTA价格周环比下跌，加工费修复。
   • 国内PTA装置开工率小幅回升，但下游聚酯开工率维持低位，导致PTA库存处于高位。
   • 11-12月PTA新装置投产预期增加，预计进入累库阶段，价格面临下行压力。

3. MEG价格与库存

   • MEG价格周环比小幅上涨，但港口库存仍偏高。
   • 部分检修装置重启缓慢，港口提货好转，但库存下降更多是转移而非实际消化。
   • 煤制MEG利润较上周有所回升，但油制MEG利润下降，整体MEG估值维持低位。

4. 聚酯产品利润与库存

   • 聚酯整体开工率维持在83%以上，但利润受到下游需求疲软影响。
   • 长丝平均库存天数上升，短纤利润尚可，但纱厂亏损导致开工率维持低位。
   • 坯布库存去化受阻，库存水平维持高位。

苯乙烯产业链

1. 苯乙烯价格与利润

   • 苯乙烯价格周环比微跌，非一体化装置利润亏损。
   • 11-12月连云港石化、广东石化等250万吨新装置预计投产，供应将增加。
   • ABS与PS开工率回升，EPS小幅回落，需求有所改善。

2. 原料与成本

   • 纯苯价格下跌，下游需求不佳，成本支撑减弱。
   • 苯乙烯工厂库存小幅上升，但整体库存水平仍处于低位。

3. 价差与市场趋势

   • 苯乙烯与纯苯价差收窄，苯乙烯与石脑油价差下降。
   • 中长期来看，供应增加与需求疲软或将导致苯乙烯价格承压。

关键信息汇总

聚酯产业链

苯乙烯产业链

供需分析

聚酯产业链

• 开工率：整体开工率维持在较高水平，但部分环节如短纤、涤纱开工率下降。
• 库存：PTA、长丝、短纤等产品库存处于历史高位，去化压力较大。
• 供应变化：恒力石化PX装置检修，短期供应减少；11-12月有多个新装置投产，供应有望增加。

苯乙烯产业链

• 开工率：苯乙烯开工率维持稳定，部分产品如ABS与PS开工率回升。
• 库存：苯乙烯工厂库存小幅上升，但整体库存水平仍较低。
• 供应变化：11-12月多个苯乙烯新装置投产，供应将增加。

市场展望

聚酯产业链

• 短期：价格预计在5150-5550区间震荡。
• 中期：供应增加与需求疲软或将导致价格承压，进入累库格局。

苯乙烯产业链

• 短期：价格相对坚挺，但面临去库压力。
• 中期：新装置投产将增加供应，价格可能承压。

总结

聚酯与苯乙烯产业链整体处于供需平衡状态，短期内价格波动较小，但中期面临供应增加与需求疲软的双重压力。PTA与MEG库存处于高位，聚酯利润受到压缩，而苯乙烯因新装置投产预期，市场对价格走势持谨慎态度。建议关注产业链各环节的库存变化与新装置投产进度，以把握未来市场走势。