20230206-银河期货-聚酯产业链周报_67页

报告摘要

聚酯产业链周报总结

核心内容概览

本周报主要分析了聚酯产业链中PX、PTA、MEG、PF及聚酯产品的价格走势、价差变化、利润情况以及供需关系。整体来看，产业链各环节价格呈现震荡或偏弱趋势，库存压力较大，开工率回升但速度不及预期，下游需求疲软，终端复工缓慢。

主要观点与关键信息

1.1 产业链周度数据与观点

价差：
- PX-BLENT：从384美元/吨上升至455美元/吨，周增59美元/吨。
- PX-NAP：从339美元/吨上升至366美元/吨，周增5美元/吨。
- PX-MX：从67美元/吨上升至78美元/吨，周增17美元/吨。
加工费/利润：
- PTA-PX：从346元/吨下降至264元/吨，周减82元/吨。
- MEG油制：从-1498元/吨上升至-1331元/吨，周增167元/吨。
- MEG煤制（内蒙）：从-1475元/吨下降至-1497元/吨，周减22元/吨。
- MTO制：从-1871元/吨下降至-2047元/吨，周减176元/吨。
- 乙烯单体制：从-478元/吨下降至-740元/吨，周减262元/吨。
- POY：从-152元/吨上升至7元/吨，周增159元/吨。
- FDY：从274元/吨上升至382元/吨，周增108元/吨。
- DTY：从150元/吨下降至130元/吨，周减20元/吨。
- 长丝平均：从91元/吨上升至173元/吨，周增82元/吨。
- 短纤：从11元/吨上升至99元/吨，周增88元/吨。
- 瓶片：从149元/吨上升至227元/吨，周增78元/吨。
- 切片：从-133元/吨上升至-35元/吨，周增98元/吨。
基差/月差：
- PTA05：从-10元/吨下降至-35元/吨，周减25元/吨。
- MEG05：从-140元/吨上升至-120元/吨，周增20元/吨。
- PF03（收盘）：从-171元/吨上升至0元/吨，周增171元/吨。
- PTA05-09：从-14元/吨上升至26元/吨，周增40元/吨。
- MEG05-09：从-70元/吨下降至-99元/吨，周减29元/吨。
开工率：
- PX中国：从72.00%上升至73.30%，周增-1.70%。
- PX亚洲：72.70%。
- PTA：从72.20%上升至75.60%，周增-1.40%。
- MEG（总）：从64.86%上升至62.40%，周增2.82%。
- MEG（煤制）：从57.75%下降至56.19%，周减-1.31%。
- 聚酯：从63.60%上升至67.00%，周增2.90%。
- 长丝：从48.00%上升至51.90%，周增3.20%。
- 瓶片：从84.20%上升至85.20%，周增1.00%。
- 短纤：从61.10%上升至68.90%，周增8.10%。
- 纱线：从22.90%上升至49.70%，周增16.70%。
- 坯布：从19.40%上升至50.00%，周增24.90%。
库存：
- PTA社会库存：从238.5吨上升至255.9吨，周增17.40吨。
- MEG港口库存：从92.1吨上升至109.2吨，周增-0.90吨。
- 长丝平均库存天数：从16.07天上升至20.30天，周增1.00天。
- 涤纶POY库存天数：从10.1天上升至14.60天，周增7.35天。
- 涤纶FDY库存天数：从15.9天上升至20.50天，周增5.13天。
- 涤纶DTY库存天数：从22.2天上升至25.80天，周增4.03天。
- 短纤平均库存天数：从12天上升至17.7天，周增0.60天。
- 纯涤纱成品库存天数：从14.5天上升至15天，周增0.40天。
- 涤纱厂原料库存天数：从20天下降至19.8天，周减-0.10天。
- 涤棉纱工厂库存天数：从18.6天上升至19.8天，周增0.90天。
- 纱线库存天数：从13.3天上升至14天，周增0.00天。
- 坯布库存天数：从31.5天下降至31.5天，周减-0.10天。

2.1 PX分析

价格：
- PX-CFR中国主港：从1076美元/吨下降至1043美元/吨，周减3.02%。
- PX-FOB韩国：从1040美元/吨上升至1062美元/吨，周增2.12%。
- PX-美国FOB：从1102美元/吨上升至1146美元/吨，周增3.99%。
- PX-FOB鹿特丹：从1256美元/吨下降至1133美元/吨，周减-9.79%。
- PX理论利润：整体呈现震荡走势。
价差：
- PX-BLENT亚洲：价差走势偏强。
- PX-NAP亚洲：价差走势偏弱。
- PX-MX（韩国）：价差走势偏强。
- PX韩国-美国：价差走势偏弱。
- 亚洲甲苯调油价差：价差走势偏弱。
- 亚洲甲苯歧化利润：利润走势偏弱。

2.2 PTA分析

价格：
- PTA-CFR中国主港：从798美元/吨下降至777美元/吨，周减-2.63%。
- PTA-CFR印度：从821美元/吨下降至800美元/吨，周减-2.56%。
- PTA华东：从5770元/吨下降至5580元/吨，周减-3.29%。
- PTA05：从5810元/吨下降至5638元/吨，周减-2.96%。
- PTA09：从5820元/吨下降至5612元/吨，周减-3.57%。
价差：
- PTA05基差：走势偏弱。
- PTA-PX现货加工费：走势偏弱。
- PTA印度-中国：价差走势偏弱。
- PTA05-09月差：走势偏弱。
利润：
- PTA-原油现货利润：走势偏弱。
- PTA-石脑油现货利润：走势偏弱。
- PTA-加工费：估值偏低，价格震荡。

2.3 MEG分析

价格：
- MEG-CFR中国主港：从533美元/吨下降至518美元/吨，周减-0.94%。
- MEG-CFR东南亚：从541美元/吨下降至533美元/吨，周减-0.30%。
- MEG-CIF西北欧：从668美元/吨上升至664美元/吨，周减-0.38%。
- MEG-FOB美国海湾：价格稳定。
- MEG01：从4650元/吨下降至4403元/吨，周减-5.31%。
- MEG05：从4448元/吨下降至4222元/吨，周减-5.08%。
- MEG09：从4522元/吨下降至4321元/吨，周减-4.44%。
价差：
- MEG内外盘价差：走势偏弱。
- MEG华东-华南：价差走势偏弱。
- MEG东北亚-东南亚：价差走势偏弱。
- MEG中国-西北欧：价差走势偏弱。
- MEG中国-美国：价差走势偏弱。
利润：
- MEG油制利润：维持低位。
- MTO制MEG利润：维持低位。
- MEG乙烯单体制利润：维持低位。
- MEG煤制利润（内蒙古）：维持低位。

2.4 PF分析

价格：
- PF03基差：从-171元/吨上升至0元/吨，周增171元/吨。
- PF03-04月差：走势偏弱。
利润：
- PF03-04月差：走势偏弱。
- PF03-05月差：走势偏弱。

2.5 聚酯分析

利润：
- 聚酯切片利润：维持低位。
- 聚酯瓶片利润：维持低位。
- 涤纶长丝平均利润：维持低位。
- 涤纶短纤利润：维持低位。

供需分析

3.1 上游

PX：
- 多套PX装置计划重启，广东石化新装置即将放量，供应将有大幅提升。
- 节后工厂工人到岗率低，导致聚酯整体开工率提升不及预期。
- 一季度PX和PTA累库压力大，PTA加工费估值偏低，价格震荡。

3.2 中游

PTA：
- 开工率维持中性水平，加工费估值偏低。
- 社会库存小幅抬升，库存压力较大。
- MEG开工率小幅回升，但利润延续低位。
MEG：
- 港口库存高于历史同期水平，一季度仍将面临累库压力。
- 供应方面，部分装置计划检修，供应紧张预期有所缓解。
- 下游硬胶产品成品库存偏高，短期供需面驱动向下，价格震荡偏弱。