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中原早班车总结

核心内容概览

本报告为中原证券晨会内容，涵盖国际与国内市场动态、行业分析、投资策略及交易系统研究等多方面信息，旨在为投资者提供市场洞察与投资建议。

国际市场动态

主要指数表现

• 道琼斯指数：上涨1.21%
• 纳斯达克指数：上涨1.32%
• 英国FTSE100：上涨0.08%
• 德国DAX：下跌0.59%
• 法国CAC40：上涨0.11%
• 美元指数：下跌0.08%
• NYMEX原油：下跌1.02%
• 黄金期货：上涨0.01%

市场影响因素

• 美国经济数据利好，推动三大股指上涨
• 世行警示新兴经济体面临三大外部风险
• 欧央行与德国就OMT计划对质，引发市场波动

国内宏观要闻

政策与市场动态

• 发改委：计划在下月推出城镇化方案，具体政策或于秋季面世
• 境外投资：一季度境外对我国金融机构净直投达16.71亿美元
• 债务融资工具：存量已突破5万亿元大关
• 人民币汇率：13日再创汇改以来新高
• 住建部：严禁不合格预拌混凝土用于建筑工程

金融监管

• IPO融资节奏：由市场控制，融资需求平稳释放
• 首批上市企业：可能出自83家已过会公司

国内行业动态

房地产行业

• 1-5月投资数据：全国房地产投资26797亿元，同比增长20.6%
• 销售数据：商品房销售面积3.91亿平米，同比增长35.6%，但增速较1-4月下降2.4个百分点
• 新开工与施工面积：新开工面积7.36亿平米，同比增长1%；施工面积52.34亿平米，同比增长16%
• 资金来源：房地产行业资金来源45114亿元，同比增长32%，增速较1-4月略有下降
• 投资策略：5月行业关键数据温和回落，6月销售数据预计与5月持平，地产板块低估值防御性特点将显现，维持“同步大市”投资评级
• 风险提示：6月楼市可能因政策滞后效应进一步萎缩

其他行业动态

• 中国化学（601117）：5月新签合同金额313.93亿元，营收211.59亿元，同比增长显著
• 煤化工项目：3月以来已有13个新型煤化工项目获得发改委路条，部分项目将在三、四季度进入招投标阶段
• 政策支持：国务院取消和下放一批行政审批项目，利好煤化工投资
• 盈利预测：2013-2014年EPS分别为0.82元和1.06元，PE分别为13.06倍和10.10倍，维持“买入”评级

交易系统研究

鳄鱼组线理论

• 比尔威廉姆的《证券交易新空间》提出鳄鱼组线理论，基于5日、8日、13日均线，具有更高的平滑性
• 本期将对鳄鱼组线进行量化分析，优化前期基于20日单均线的交易系统
• 鳄鱼组线上的第一分形买入信号是指股价突破其左侧最近的一个位于鳄线（13日均线）上方的上分形，标志着多头趋势的确立

历史回测结果

• 以上证指数为研究对象，样本期为2000年1月4日至2013年2月28日
• 样本期内共产生30个交易信号
• 不同周期下的胜率与收益：

周期	胜率	平均收益	平均收益（年化）	中位数	中位数（年化）
1天	56.67%	0.02%	7.69%	0.05%	17.78%
2天	56.67%	0.16%	29.45%	0.12%	21.58%
3天	73.33%	0.71%	84.72%	0.69%	82.85%
4天	66.67%	0.72%	65.04%	0.82%	74.14%
5天	63.33%	0.46%	32.96%	0.41%	29.57%
6天	60.00%	0.28%	16.63%	0.76%	45.78%
7天	63.33%	0.69%	35.67%	0.87%	44.58%
8天	60.00%	0.65%	29.28%	0.52%	23.19%
9天	56.67%	0.52%	20.86%	0.52%	20.92%
10天	60.00%	0.82%	29.65%	1.06%	38.30%
11天	63.33%	0.80%	26.25%	1.39%	45.51%
12天	50.00%	-0.04%	-1.10%	0.54%	16.26%
13天	53.33%	-0.05%	-1.30%	0.21%	5.79%
14天	53.33%	0.09%	2.25%	0.55%	14.11%
15天	53.33%	-0.25%	-6.10%	0.78%	18.77%
16天	53.33%	-0.66%	-14.78%	1.21%	27.21%
17天	53.33%	-1.02%	-21.53%	0.63%	13.27%
18天	53.33%	-0.77%	-15.40%	0.76%	15.27%
19天	56.67%	-0.37%	-6.95%	1.17%	22.13%
20天	56.67%	-0.99%	-17.88%	0.78%	13.96%
25天	50.00%	0.03%	0.38%	0.09%	1.29%
30天	56.67%	0.28%	3.40%	2.02%	24.24%
40天	56.67%	1.24%	11.12%	2.16%	19.47%
50天	66.67%	1.54%	11.08%	2.77%	19.91%

交易系统研究结论

• 鳄鱼组线（优化后）在趋势跟踪方面表现良好
• 鳄鱼组线基础上的分形突破，有助于确认多头趋势
• 后续研究将包括加入动态止赢止损后的绩效分析，以及基于鳄鱼组线的其他交易信号测评

投资建议

• A股市场：受多重利空影响，上证指数大幅下跌，建议投资者多看少动，等待市场止跌企稳
• 地产板块：估值风险释放充分，低估值防御性特点将显现，维持“同步大市”投资评级
• 中国化学：受益于煤化工投资，占据国内煤化工50%市场份额，维持“买入”评级

附录信息

• 会议主持：高丹
• 责任编辑：张杨、赵寸兰、罗敏
• 联系电话：021-50588666-8137
• 发布日期：2013年6月14日