20150512-中原证券-中原早班车_22页_2mb

报告摘要

中原早班车文档总结

核心内容概览

本文档为中原证券发布的“中原早班车”，涵盖财经快闻、行业公司、开盘策略及量化策略等内容，主要聚焦于钛白粉行业动态、宽带中国政策、A股市场走势及基于融资标的的选股策略。

钛白粉行业动态

主要观点

行业整合加速：佰利联宣布与四川龙蟒进行整合，合并后将占据全国钛白粉总产能的15%、总产量的20%，预计成为全球第四大钛白粉企业。
涨价潮来临：自2014年4月起，行业龙头开始提价，5月涨价趋势进一步扩大，小企业也积极参与，推动行业价格持续上涨。
供需格局改善：国内需求保持平稳增长，出口形势良好，新增产能有限，预计供需关系将继续好转，支撑价格上涨。

关键信息

佰利联与四川龙蟒合并后，总产能达50万吨，占全国总产能的15%。
2014年全国钛白粉产量244万吨，同比增长12.99%。
2015年钛白粉出口预计增长10万吨，净出口占比提升。
行业长期低迷，固定资产投资削减，未来新增产能近乎为零。

宽带中国政策

主要观点

政策目标：工信部发布《“宽带中国”2015专项行动意见》，旨在提升网络速度、降低资费。
实施难点：升速相对容易，降费面临挑战，主要由于运营商垄断、成本高及盈利压力。
市场影响：宽带提速有利于运营商向数据运营转型，促进IPTV等三网融合业务发展，引入民营资本可能加速行业整合。

关键信息

2015年新增光纤到户覆盖家庭8000万户，4G基站超过60万个，8M以上宽带用户占比达到55%。
中国宽带平均网速3.4M，排名全球82位，4M以上渗透率27%，排名79位。
电信和联通市场份额分别为60%和30%，垄断格局难以打破，运营商降价意愿有限。
预计2015年运营商互联网及数据通信投资规模约500亿元，4G投资约2332亿元，整体投资接近3000亿元。

A股市场走势

主要观点

市场表现：2015年5月11日，A股市场大幅上扬，上证综指和创业板指均出现上涨趋势。
投资建议：短线关注软件服务、航天军工及医药等板块；中线关注银行、保险、房地产及汽车等板块。

关键信息

上证综指近期震荡上扬，挑战前期高点。
创业板指继续震荡上扬，挑战新高。
市场分析与技术指标（BOLL、KDJ、MACD、RSI等）显示市场存在较强反转效应。

量化选股策略

策略一：基于融资标的选股

股票池构建：成长组合 + 价值组合。
筛选标准：
- 成长组合：剔除ST，流动比率和速动比率筛选，情绪效应。
- 价值组合：剔除ST，资产负债率≥50%，近三年利润复合增长率≥10%，低PB。
短线股票池：基于短期反转因子筛选，换仓频率为自然交易周，等权重配置。

策略二：基于融资标的与技术形态的选股

选股思路：选取过去20个交易日跌幅最大的20只个股，再基于相对换手率筛选出前10只个股。
技术指标：相对换手率 = 过去20日日均换手率 / 过去21~120日日均换手率。
短线股票池：包含隆基股份、北京城建、东旭光电等股票，均出现较大跌幅。

风险提示

钛白粉行业：
- 环保政策力度不及预期。
- 房地产行业景气下滑。
宽带行业：
- 运营商资本开支不及预期。
- 运营商降价幅度高于预期。
量化策略：
- 组合完全基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来收益。

行业评级

钛白粉行业：继续看好投资机会，建议关注国内钛白粉上市企业。
宽带中国行业：给予“强于大市”评级，重点关注中兴通讯、烽火通信、武汉凡谷、鹏博士等企业。

关键数据表格

钛白粉行业主要企业数据

上市公司	产能（万吨）	市值（亿元）	产能/市值	EPS对价格弹性
佰利联	20	63.8	0.31	0.67
中核钛白	18	97.1	0.19	0.28
金浦钛业	15	88.8	0.17	0.33
安纳达	10	34.3	0.29	0.36

宽带中国政策目标数据

指标	2013	2014	2015	较2014增长
新增光纤用户（万户）	3500	3000	8000	166%
新增固定宽带用户（万户）	2500	2500	4000	60%
新建4G（3G）基站（万个）	18（3G）	30	60	100%
新增4G（3G）用户（亿户）	1（3G）	0.3	2	566%

总结

本文档总结了2015年5月12日中原证券的早班车内容，涵盖钛白粉行业整合与涨价趋势、宽带中国政策推动及A股市场走势分析，同时提出两种基于融资标的的量化选股策略。钛白粉行业因供需格局改善及政策支持，预计持续上涨；宽带中国政策虽有推动，但降费难度较大，行业整合可能加速。A股市场呈现震荡上扬趋势，建议关注特定行业及量化策略下的股票池。投资需谨慎，注意政策及市场风险。

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