20210713-开源证券-新凤鸣-603225.SH-公司信息更新报告_Q2业绩创下历史新高_长丝景气向上渐入佳境_4页_803kb

新凤鸣（603225.SH）投资分析总结

核心内容概述

新凤鸣（603225.SH）在2021年第二季度实现业绩新高，展现出涤纶长丝行业景气度持续向上的趋势。公司基本面稳健，盈利能力显著增强，同时持续推进产能扩张，未来成长性被市场广泛看好。

主要观点

1. 业绩表现强劲

• Q2业绩创下历史新高：预计实现归母净利润8.03-8.53亿元，同比增长显著。
• 半年度业绩预增：预计实现归母净利润13.0-13.5亿元，同比增长549%-574%。
• 盈利预测上调：公司2021-2023年归母净利润分别预计为30.75亿元、37.28亿元、45.37亿元，对应EPS分别为2.19元、2.66元、3.24元/股。
• 估值合理：当前股价对应PE为10.2倍，2022年为8.4倍，2023年为6.9倍，显示公司估值处于较低水平。

2. 行业景气度提升

• 长丝价格与价差上涨：Q2 POY价差为1,689元/吨，较Q1上涨116元/吨，盈利能力增强。
• 库存水平下降：截至7月8日，POY库存为10天，较6月10日的17.5天下降7.5天，显示去库成效显著。
• 下游需求强劲：秋冬面料订单陆续下达，旺季即将到来，下游需求有望持续增长。

3. 产能扩张计划

• 涤纶长丝产能提升：截至2021年，公司已投放100万吨涤纶长丝产能，当前总产能达600万吨。
• 拓展涤纶短纤领域：计划于2021年底投放60万吨涤纶短纤产能，首次涉足该领域。
• PTA产能规划：公司已规划400万吨PTA产能，预计到2025年将达1000万吨，实现“双千万”目标。

关键信息

财务表现

资产负债状况

现金流状况

风险提示

• 油价大幅降低
• 下游需求疲软
• 产能投放不及预期

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 分析师观点：公司成长性凸显，长丝价格在旺季将继续上涨，叠加产能扩张，未来前景广阔。
• 估值方法：采用相对估值法，基于公司业绩增长和行业景气度提升，认为当前估值具有吸引力。

附注

• 本报告由开源证券研究所发布，分析基于公开信息，不构成投资建议。
• 报告适用对象为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 报告内容为机密材料，仅供开源证券客户参考使用。
• 分析师承诺报告内容独立，不受任何利益冲突影响。