20240207-国盛证券-惠城环保-300779.SZ-实控人提议回购股份_彰显未来发展信心_3页_507kb

惠城环保（300777SZ）报告分析总结

管理层行动：股份回购提议

• 控股股东张新功提议回购不低于6,000万元、不超过12,000万元的公司股份，以增强投资者信心，体现对公司未来发展的信心。

业绩增长驱动因素

• 2023年业绩预告：归母净利润预计14亿至16亿元，同比增长539.81%-620.66%；扣非净利润预计14亿至16亿元，同比增长179%-203%。
• 性能增长主因：
  • 4万吨/年FCC催化新材料项目投产（2023年2月），产能大幅增加。
  • FCC固体废弃物再生项目（2023年4月）与石油焦制氢灰渣项目（2022年12月）投产，带来收入与利润增长。

业务拓展

• 国际市场开拓：已在美、日、阿联酋等国家开展实质商业活动，开发单价更高的海外市场。
• 广东石化项目订单：子公司广东东粤年处理167万吨石油焦灰渣及2200吨废催化剂，2023上半年实现营收33亿，净利11亿元。
• 废塑料项目：拟投资119.9亿元建设20万吨/年资源化项目，稳步推进，有望成为新的业绩增长点。

财务预测与估值

• 2023-2025年预测：
  • 营收：108亿/134亿/186亿元
  • 归母净利润：15亿/25亿/43亿元
  • PE：28.7x/17.1x/10.0x
• 当前估值：2024年2月6日收盘价31.39元，PE为287倍，较2023年底下调至26倍。

投资建议与评级

• 维持“买入”评级，公司业绩拐点在即，且未来催化可期。下调业绩预期表明风险提示更为审慎。

风险提示

• 行业需求下滑、竞争加剧、项目投产不及预期、应收账款风险等。

核心财务指标对比

评级与估值概况