20240422-国盛证券-惠城环保-300779.SZ-全年业绩高增_废塑料项目值得期待_3页_678kb

惠城环保（300779SZ）2023年报点评总结

一、公司概况

惠城环保发布2023年年报，全年业绩高速增长。营收107亿元，同比增长194.8%；归母净利润14亿元，同比增长大幅翻倍。四季度单季归母净利润同比下降81.7%，主要为炼化行业竞争激烈所致。

二、业务亮点

1. 产能释放：新建项目产能释放及子公司东粤环保承建的石油焦制氢灰渣项目达产，带动收入增长。
2. 成本与费用控制：综合毛利率提升10.7个百分点至32.2%，期间费用率同比下降约57%。

三、技术与创新

1. 技术储备：持有64项授权专利，专注危废循环技术。
2. 重点项目：中标广东石化项目，子公司2023年实现营收74亿元、净利19亿元。
3. 废塑料业务：自主研发混合废塑料裂解技术，20万吨资源化项目已获环评批复，有望引领废塑料循环利用。

四、财务表现与风险提示

• 主要财务指标显示：营收、净利润三年复合增长率均超过200%。
• 风险提示：需求波动、竞争加剧、项目进度及应收账款为主要风险。

五、投资建议

维持“买入”评级。预计公司2024-2026年营收和净利持续高增长，对应PE分别为315x、176x、140x。看好其技术优势与废塑料项目的投资价值。