20260519-中邮证券-房地产行业周报_一线城市领先信号明显_信心边际增强_11页_830kb

行业投资评级总结

核心内容

• 行业投资评级：强于大市，维持
• 行业基本情况：
  • 收盘点位：2182.3
  • 52周最高：2436.17
  • 52周最低：1938.26

主要观点

• 行业基本面呈现结构性改善、区域分化收敛、信心边际增强三大特征。
• 一线城市新房价格环比上涨，二手房价格表现优于新房，价格企稳成为资产负债表修复的关键前提。
• 二手房市场表现优于新房市场，核心城市二手房价格连续三个月环比正增长，显示出市场信心的增强。

关键信息

1. 行业基本面跟踪

1.1 新房成交及库存

• 上周30大中城市新房成交面积：186.33万方，本年累计成交面积为3006.1万方，累计同比-8.8%。
• 近四周平均成交面积：168.78万方，同比+0.9%，环比+5.3%。
• 区域表现：
  • 一线城市：近四周平均成交面积为57.58万方，同比+4.8%，环比+5.1%。
  • 二线城市：近四周平均成交面积为75.23万方，同比+0%，环比+4.9%。
  • 三线城市：近四周平均成交面积为35.96万方，同比-2.9%，环比+6.4%。
• 14城可售面积：7408.32万方，同比-6.98%，环比-0.6%。
• 去化周期：14城去化周期为19.32个月，其中一线城市为13.49个月。

1.2 二手房成交及挂牌

• 上周20城二手房成交面积：277.57万方，本年累计成交面积为4350.21万方，累计同比+0.9%。
• 近四周平均成交面积：251.04万方，同比+16.9%，环比-1.4%。
• 挂牌量指数：截至2026/5/4，全国城市挂牌量指数为1.91，环比-0.5%。
• 挂牌价指数：截至2026/5/4，全国城市挂牌价指数为143.17，环比-0.2%。

1.3 土地市场成交

• 上周100大中城市：
  • 新增供应住宅类土地数量：60宗
  • 成交住宅类土地数量：14宗
  • 新增供应商服类土地数量：59宗
  • 成交商服类土地数量：21宗
• 土地供销比：
  • 住宅类：平均成交数量/供应数量为0.7
  • 商服类：平均成交数量/供应数量为0.62
• 成交楼面均价及溢价率：
  • 住宅类：6913.25元/平方米，溢价率为5.03%，环比-0.37pct。
  • 商服类：2784.5元/平方米，溢价率为1.44%，环比-0.35pct。

2. 行情回顾

• A股房地产行业指数：上周下跌3.23%，沪深300指数下跌0.25%，房地产指数跑输沪深300指数2.97pct。
• 港股恒生物业服务及管理指数：下跌0.38%，恒生综合指数下跌2.33%，物业服务及管理指数跑赢恒生综合指数1.95pct。

3. 风险提示

• 政策不及预期
• 行业销售不及预期
• 收储进度不及预期
• 市场情绪极端避险

图表目录

• 图表1：30大中城市新房成交面积及同比
• 图表2：一线城市新房成交面积及同比
• 图表3：二线城市新房成交面积及同比
• 图表4：三线城市新房成交面积及同比
• 图表5：重点城市商品住宅可售面积及去化周期
• 图表6：重点城市二手房成交面积及同比
• 图表7：全国及分线城市二手房出售挂牌量指数
• 图表8：全国及分线城市二手房出售挂牌价指数
• 图表9：全国城市分类型二手房出售挂牌量指数
• 图表10：全国城市分类型二手房出售挂牌价指数
• 图表11：100大中城市土地供销比
• 图表12：100大中城市成交土地楼面均价及溢价率