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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年08月31日）

核心内容概览

本晨报主要分析了贵金属及基本金属（黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡）的市场表现、基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度以及观点与建议。

主要观点与策略

黄金

• 观点：实际利率上行对黄金形成压力，价格重心持续下移。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 建议：COMEX黄金向1680支撑位靠拢，COMEX白银接近低位18.3，若下破则将进一步下跌。

白银

• 观点：跟随黄金走势，价格承压。
• 趋势强度：-1（偏弱）。

铜

• 观点：美元强势导致价格短期承压，国内冶炼厂产量修复缓慢，库存低位支撑。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 建议：沪铜短期承压，关注国内库存及需求恢复情况。

铝

• 观点：价格连续两日下跌，跌破20日均线，考验支撑位。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 建议：短期偏弱，但成本支撑限制下跌空间，关注后续需求恢复。

锌

• 观点：需求恢复节奏慢，价格震荡调整。
• 趋势强度：θ（中性）。
• 建议：基本面矛盾不大，震荡为主，关注后续需求变化。

铅

• 观点：成本托底，价格企稳。
• 趋势强度：θ（中性）。
• 建议：再生铅与原生铅价差缩小，需求转移至原生铅，铅价有望企稳，建议逢低布局多单。

镍与不锈钢

• 观点：下游成交有所恢复，库存低位支撑镍价，不锈钢供需双弱，窄幅震荡。
• 趋势强度：镍 +1（偏强），不锈钢 0（中性）。
• 建议：镍价短期受支撑，不锈钢或维持窄幅震荡。

锡

• 观点：维持弱势格局，但未来供应侧可能缺货，需求边际好转。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：锡价需时间确立向上突破，短期内仍偏弱。

关键信息汇总

价格走势

成交与持仓

库存与价差

宏观及行业动态

• 美联储：多位官员释放鹰派信号，预计明年不降息，抗通胀立场坚定。
• OPEC：减产讨论为时尚早，油价下跌超5%。
• 铜：KAZ Minerals上半年产量增长20%，力拓提高报价。
• 铝：国内电解铝产能恢复，但港口库存高企。
• 锌：全球供应过剩26,000吨，欧洲产量受能源危机影响。
• 铅：全球铅矿产量减少0.6%，中国进口减少20%。
• 镍：下游采购有所恢复，库存低位支撑。
• 不锈钢：供需双弱，库存高位压制价格。
• 锡：市场仍宽松，需时间向上突破。

总结

整体来看，贵金属及基本金属在美联储鹰派政策和美元走强的背景下承压运行，但部分金属如铅、镍在成本支撑下企稳。短期市场震荡为主，建议关注供需变化及宏观政策对价格的影响。