20250213-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_18页_6mb

国泰君安期货商品研究晨报总结（2025年02月13日）

重点品种观点

• 贵金属：黄金高位回落，白银表现偏弱；短期警惕风险，多空博弈激烈，价格中枢震荡。
• 基本金属：
  • 铜：美国通胀“超预期”支撑价格，关注下游需求如新能源汽车政策影响。
  • 铝：社库回落导致供需改善预期下调，现货升水扩大，短期震荡行情，节后需关注累库节奏。
  • 氧化铝：云铝受检修影响供应收紧，价格支撑；但长期利润修复缓慢，偏弱调整。
  • 锌：基本面中性，国内外升水回落，受制于不锈钢行业产量限制。
  • 铅：库存短期回升，不锈钢偏弱支撑，空头占优，区间内震荡运行。

宏观与策略

• 美国1月CPI激增3%，市场预期降息节点延后，能源金属或承压。
• 氧化铝行业现金流改善有限，需等待新产能拿证或环保“平替”。
• 不锈钢建议补库存，但警惕整体结构矛盾；铅短期趋势性机会减少，需结合下游库存去化谨慎参与。

风险提示

• 美联储鹰派hold主导，金属宏观净多头平仓；社会铝棒库存高企，去库或拖累近月行情。

注：以上为关键内容提炼，完整细节请阅读原报告并重视免责声明。