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恩捷股份（002812.SZ）总结

核心内容

恩捷股份（002812.SZ）在2021年第三季度发布业绩报告，表现符合市场预期，盈利能力显著提升。公司作为锂电池隔膜行业的全球龙头，受益于行业高景气度，未来增长潜力较大。

业绩表现

• 2021Q3：
  • 营收：19.75亿元，同比增长73%，环比增长1%。
  • 归母净利润：7.01亿元，同比增长117%，环比增长13%。
  • 扣非归母净利润：6.47亿元，同比增长122%，环比增长12%。
• 2021年前三季度：
  • 营收：53.68亿元，同比增长108%。
  • 归母净利润：17.51亿元，同比增长172%。
  • 扣非归母净利润：16.31亿元，同比增长191%。

盈利能力提升

• 第三季度毛利率为50.71%，环比提升4.29个百分点。
• 归母净利率为35.48%，环比提升3.79个百分点。
• 扣非归母净利率为32.76%，环比提升3.09个百分点。
• 公司通过技术迭代（如在线涂覆）和成本控制，提升了整体盈利能力。

行业与产能扩张

• 2022年行业供需偏紧，公司扩产进度领先。
• 公司已锁定日本制钢厂产能，具备较强的供应链控制能力。
• 与亿纬锂能合资建设16亿平米湿法隔膜项目，进一步增强客户黏性，巩固行业龙头地位。

盈利预测与估值

• 2021-2023年归母净利润预测分别为24.72亿元、40.17亿元、59.04亿元。
• 对应PE估值分别为107.2倍、66.0倍、44.9倍。
• 公司维持“买入”评级，表明其未来增长前景被看好。

财务指标概览

财务比率分析

风险提示

• 新能源车下游需求不及预期。
• 产能扩张进度不及预期。

投资建议

• 评级：买入（维持）。
• 股价走势：2021年10月27日收盘价为297.00元。
• 总市值：265,044.74百万元。
• 总股本：892.41百万股。
• 自由流通股占比：83.20%。
• 30日日均成交量：7.30百万股。

分析师信息

• 分析师：王磊
• 执业证书编号：S0680518030001
• 邮箱：wanglei1@gszq.com

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