20230129-华泰期货-软商品周报_需求预期向好_郑棉短期或有上涨空间_10页_827kb

郑棉与纸浆市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年1月期间棉花与纸浆市场的供需情况、价格走势及后市展望，重点聚焦于郑棉与纸浆两大品种。报告指出，短期内棉花市场或有上涨空间，而纸浆市场则因春节假期及进口成本等因素，预计维持横盘整理态势。

棉花市场分析

价格行情

• 期货价格：1月20日，棉花2305合约收盘价为14850元/吨，环比上涨445元，涨幅为3.09%。
• 现货价格：新疆地区棉花现货价格为15163元/吨，环比上涨313元；全国棉花现货加权均价为15486元/吨，环比上涨267元。
• 基差情况：新疆现货基差为CF05 + 313，环比下跌132元；全国现货基差为CF05 + 636，环比下跌178元。

供需情况

• 新棉采摘：截至1月19日，全国新棉采摘基本结束，交售率为98.3%，同比略有下降。
• 加工情况：全国加工率为85.2%，同比下降11个百分点，较过去四年均值下降12.5个百分点。
• 销售情况：全国销售率为24.5%，同比下降4.3个百分点，较过去四年均值下降16.5个百分点。
• 产量与库存：根据国家棉花市场监测系统预测，全国棉花预计产量为613.8万吨，截至1月19日，累计交售籽棉折皮棉603.2万吨，同比增加277万吨。

后市展望

• 国际因素：美棉出口数据强劲，叠加种植面积减少预期，推动美棉价格延续上涨。
• 国内因素：春节假期导致市场暂停交易，但假期期间消费与出行情况良好，节后市场需求预期向好。
• 综合判断：郑棉短期或有上涨空间，但中长期仍将维持震荡态势。

纸浆市场分析

价格行情

• 期货价格：纸浆2305合约春节前收盘价为6794元/吨，环比上涨322元，涨幅为4.98%。
• 现货价格：
  • 山东地区“银星”针叶浆现货价格为7350元/吨，环比上涨6.25元；
  • “月亮/马牌”针叶浆现货价格为7350元/吨，环比下调18.75元。

供需情况

• 开工负荷：国产阔叶浆行业开工负荷率提升7个百分点，部分企业恢复生产；非木浆行业部分企业复产，开工负荷率继续提升。
• 下游需求：铜版纸、双胶纸、白卡纸开工负荷率均有提升，生活用纸开工负荷率下降13.46个百分点。
• 库存情况：截至1月第2周，青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆库存量较上周下降2.8%，总体库存维持窄幅整理。

后市展望

• 进口成本：近期汇率下降至6.75附近，进口成本有所下降，但整体仍维持高位。
• 市场状态：春节假期期间，进口木浆现货市场交投停滞，下游纸厂多处于停机检修或消耗库存状态。
• 短期预测：节后山东、华南地区业者尚未全面返市，外盘暂无新价公布，短期内纸浆市场无价无市，预计价格横盘整理，观望氛围浓厚。

关键信息与主要观点

棉花市场

• 短期上涨预期：国内市场需求预期向好，叠加国际因素，郑棉短期或有上涨空间。
• 中长期震荡：经济恢复和内需拉动可能带来短期波动，但中长期市场仍以震荡为主。
• 供需变化：新棉采摘基本结束，交售与加工率维持较高水平，销售率有所下降，库存压力不大。

纸浆市场

• 价格波动受限：春节假期导致市场交投停滞，短期内价格无明显变动。
• 进口成本影响：汇率下降带来一定成本压力缓解，但整体进口成本仍高，需关注贴水情况。
• 下游需求分化：不同纸浆产品开工负荷变化不一，生活用纸需求下降明显，其他产品需求略有回升。

图表说明

• 图表1-12：涵盖中国与国际主要出口国棉花产量、单产、库存及价差等关键数据。
• 图表13-28：涉及纸浆进口量、表观消费量、下游产量及库存等市场表现指标。

风险提示

• 本报告基于公开信息，不保证数据的准确性与完整性。
• 市场观点可能随时间变化，投资者应自行判断。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。

免责声明

本报告由华泰期货研究院发布，仅反映报告发布当日的观点。投资者不得依赖本报告作出投资决策，亦不得将本报告内容用于任何违法用途。报告版权归属华泰期货有限公司，未经许可不得擅自使用或传播。