20230115-华泰期货-软商品周报_USDA报告未见明显调整_郑棉延续震荡_11页_790kb

农产品组研究报告总结

核心内容概览

本报告由华泰期货研究院农产品组发布，主要分析棉花和纸浆两个商品的市场情况、供需关系及未来走势。报告内容涵盖价格行情、供需数据、市场分析、策略建议以及相关图表，为投资者提供参考。

棉花市场分析

当前价格行情

• 期货方面：棉花2305合约上周收盘价为14405元/吨，环比上涨45元，涨幅0.31%。
• 现货方面：新疆地区棉花现货价格为14850元/吨，环比上涨61元；全国棉花现货加权均价为15219元/吨，环比上涨116元。

供需情况

• 截至2023年1月13日，全国轧花企业开工率为39.44%，周环比下降11.26%，年同比上涨5.64%。
• 新疆棉累计公检量为3827341.0284吨，同比减少21.86%。
• 进口棉花主要港口库存增加3.3%，总库存为18.59万吨。
• 主流地区纺企开机负荷为64.6%，周环比上升5.4%，但预计春节前将大幅下降。

后市展望

• 国际方面：美棉期末库存环比增加15.2万吨，出口数据提升，价格小幅上涨。
• 国内方面：现货价格受郑棉上涨影响有所提振，但春节临近导致轧花厂放假，市场购销减少。
• 供需方面：棉花加工进度偏慢，下游需求未明显改善，整体处于强预期弱现实状态。
• 预计郑棉短期企稳运行，中长期维持偏弱震荡态势。

纸浆市场分析

当前价格行情

• 期货方面：纸浆2305合约本周收盘价为6472元/吨，环比下跌198元，跌幅2.97%。
• 现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格为7343.75元/吨，环比上涨3.75元；“月亮/马牌”针叶浆现货价格为7368.75元/吨，环比上涨18.75元。

供需情况

• 国产阔叶浆开工负荷率提升12个百分点，部分企业检修结束。
• 国产化机浆开工负荷率变化不大。
• 非木浆方面，竹浆企业停机检修，开工负荷率下降；甘蔗浆企业复产，开工负荷率上升。
• 各品种纸的开工负荷率连续两周下降，可能与春节临近有关。
• 各港口纸浆库存量增加8.9%，总体库存维持窄幅整理。

后市展望

• 近期人民币汇率下降至6.7附近，进口成本有所下降，但维持高位。
• 纸浆金融属性较强，需关注离岸人民币兑换美元情况及纸浆贴水。
• 现货价格偏高但成交清淡，市场可关注01合约交割价格。
• 近期盘面预计窄幅震荡整理。

策略建议

• 棉花：单边中性策略。
• 纸浆：单边中性策略。

风险提示

• 无明确风险提示。

关键图表

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