新三板主题报告：宇瞳光学、重庆农商行，上周IPO过会，周通过率为100%-20190818-安信证券-20页_2mb

2019年8月18日IPO情况与新三板关联总结

核心内容

非科创板企业IPO情况

• 本周过会情况：8月15日，2家企业首发上会并顺利过会，分别为东莞市宇瞳光学科技股份有限公司（深交所创业板）和重庆农村商业银行股份有限公司（上交所主板），周通过率为100%。
• 2019年IPO统计：截至8月15日，共60家公司过会，IPO通过率为80.00%。其中，18家来自新三板，三板公司整体通过率为77.78%。
• 过会公司财务与经营问题：
  • 财务方面：毛利率与同行业可比公司存在差异。
  • 经营方面：客户集中度较高，部分外协厂商由实际控制人、间接持股的自然人股东和前员工控制或持股。
  • 合规方面：涉及行政处罚。

科创板企业IPO情况

• 2019年科创板IPO统计：自6月5日至今，共43家企业上会，41家企业过会，过会率为95.35%。
• 新三板关联企业：7家与新三板相关，包括安博通、嘉元科技、天准科技、南微医学、西部超导、航天宏图、世纪空间，其中安博通、嘉元科技、南微医学等已摘牌。
• 地域分布：过会企业主要集中在上海和北京。

主要观点

非科创板企业

• 过会率高：非科创板企业IPO通过率保持在80%，表明当前IPO审核较为宽松。
• 新三板企业表现：18家新三板企业中，14家过会，整体通过率77.78%，显示出新三板企业在IPO中的竞争力。
• 审核关注点：财务、经营、合规是发审委重点关注的问题，尤其是毛利率差异、客户集中度、外协厂商关联性、行政处罚等。

科创板企业

• 审核进度快：科创板企业上会数量和过会数量均较高，43家企业上会，41家过会，体现出科创板审核机制的高效性。
• 行业分布广：过会企业涵盖多个行业，如网络安全、医疗器械、人工智能等，显示科创板对科技型企业的广泛吸引力。
• 新三板企业参与度：部分新三板企业已成功过会，表明新三板企业正积极寻求科创板上市机会。

关键信息

新三板企业IPO排队情况

• 排队企业减少：目前新三板企业IPO排队企业降至128家。
• 已过会待挂牌：4家公司处于已过会待挂牌状态，分别为中科软、长江材料、新产业、泰林生物。
• 被终止审查：本期华清飞扬、天使之泪两家公司被终止审查。

新三板与港股、科创板关联情况

• 港股上市意向：目前有8家三板公司表达了H股上市意向，包括中国康富、寰烁股份、九生堂、易销科技、盛源科技、爱酷游、金开利、阿拉科技。
• 科创板上市意向：有31家三板公司表达了科创板上市意向（已剔除成功过会的公司）。
• 港股融资情况：2018年新三板企业港股融资额约44亿港元，其中君实生物融资额占比约17%。

风险提示

• 政策风险：IPO政策变化可能对市场产生影响。
• IPO进度放缓：尽管当前通过率较高，但整体IPO进度仍存在放缓的风险。

图表与数据

• 图1：近期非科创板企业IPO通过率约100%。
• 图2：截至目前，科创板共43家企业上会。
• 图3：目前过会公司地域分布，主要集中在上海和北京。

总结

2019年8月18日，非科创板企业IPO通过率为100%，而科创板企业IPO通过率为95.35%。新三板企业IPO排队数量降至128家，其中4家已过会待挂牌，2家被终止审查。此外，8家三板公司表达了H股上市意向，31家三板公司表达了科创板上市意向。发审委对IPO公司提出了涉及财务、经营、合规等方面的问题，为后续申请IPO的公司提供了重要参考。