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策略专题总结

核心内容

本报告为德邦证券8月金股组合分析，涵盖策略研判及多只重点个股的投资要点。报告指出，尽管当前经济处于基础不牢固的恢复阶段，但政策支持与市场需求复苏仍为Q3提供积极预期。同时，结合行业周期、技术进步及政策导向，建议围绕“二季度盈利韧性强”“疫后修复弹性大”“成本压力边际改善”三大主线进行布局。

主要观点

1. 经济复苏预期增强

   • 政策目标明确，就业和物价双稳是经济合理运行的支撑，下半年需实现5%以上的GDP增速。
   • 房地产政策聚焦“保交楼”，稳住需求侧，推动市场信心恢复。
   • 普林格周期处于阶段2复苏，权益、成长、小盘股表现较好，专精特新企业具备投资价值。

2. 行业配置建议

   • 盈利韧性强的行业：国防军工、CXO、光伏。
   • 成本压力边际改善的行业：动力电池、风电、家电、调味品。
   • 疫后修复弹性大的行业：汽车产业链、生猪养殖。
   • 稳增长政策下的需求提升行业：促消费方向（食品饮料、化妆品、培育钻石）及基建地产方向（消费建材、基建、工程机械）。

3. 金股组合亮点

   • 古井贡酒：加速全国化，通过产品升级与渠道优化提升品牌势能，目标实现双百亿营收。
   • 晨光股份：传统业务毛利率提升，科力普业务持续高增长，线上销售与文创产品推动估值提升。
   • 科锐国际：海外业务稳健增长，技术投入提升运营效率，线上产品拓展客户群体。
   • 海泰新光：ODM业务恢复迅速，光学部件与整机产品双轮驱动，自主品牌商业化加速。
   • 芯碁微装：PCB设备覆盖高端制程，泛半导体业务快速增长，股权激励绑定核心员工。
   • 杰瑞股份：受益北美压裂市场高景气，高端油气装备技术领先，国内油气行业亦呈升温趋势。
   • 中国船舶：受益全球造船周期复苏，南北船合并推进，军船制造需求旺盛，打造行业“航空母舰”。
   • 海康威视：企业数字化转型带动增长，创新业务全面发力，未来盈利空间广阔。
   • 西部超导：业绩增速亮眼，合同负债增加预示订单充足，定增扩产增强产能。
   • 穗恒运A：积极转型新能源，火电盈利改善，布局光伏、储能、氢能，绿色能源生态圈初现。
   • 九丰能源：构建“海气+陆气”双资源池，LNG业务增长空间大，布局气体产业链。
   • 华夏航空：作为支线航空引领者，干支结合模式提升收益，中西部机场建设为行业提供广阔空间。
   • 军工龙头ETF：国防与经济同步提升，军工行业具备“确定性”，有望成为时代配置“必需品”。

关键信息

金股组合

风险提示

• 国际形势变化
• 国内外疫情发展超预期
• 资本市场政策变化
• 宏观、微观流动性出现超预期变化
• 个股层面风险包括：疫情反复、宏观经济波动、订单落地不及预期、技术研发风险、市场竞争加剧等。

结构与研究团队

• 分析师：吴开达（德邦证券首席策略分析师）
• 研究助理：未提及具体信息
• 团队特点：具备买方研究经验，注重策略知行合一，涵盖大势研判、行业比较、公司研究、微观流动性、新股研究等多领域。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场20%以上
  • 增持：相对强于市场5%~20%
  • 中性：相对市场在-5%~+5%之间
  • 减持：相对弱于市场5%以下
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期回报高于基准指数10%以上
  • 中性：预期回报介于-10%~10%之间
  • 弱于大市：预期回报低于基准指数10%以下

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，未经授权不得复制、分发或引用。
• 报告信息来源于市场公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需结合个人风险承受能力，谨慎评估。
• 德邦证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券并进行交易。

字数：约990字