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格林大华期货橡胶早报总结（20220729）

核心内容

本报告分析了2022年7月29日天然橡胶市场的走势及影响因素，指出短期内胶价可能维持宽幅震荡格局，但需警惕冲高回落的风险。报告综合了供应、需求、库存以及外部风险因素，为投资者提供了多维度的市场判断。

主要观点

• 市场趋势：近期胶价在减仓背景下有所上行，看空情绪有所缓解，但整体趋势仍以震荡为主。
• 供应端：国内外主产区降雨量环比减少，对割胶影响减弱，但原料采购价格和利润限制了大幅增产的可能性。
• 需求端：轮胎企业开工率有所下降，尤其是全钢胎企业，受设备检修和出货放缓影响，需求端承压。
• 库存变化：中国天然橡胶社会库存持续下降，截至2022年07月17日为96.18万吨，环比跌幅2.04%，同比跌幅7.67%，去库速度加快。
• 库存结构：深浅色胶库存差缩小，显示市场对浅色胶需求相对较强，但整体库存压力仍存在。

关键信息

利多因素

• 降雨量减少：国内外主产区降雨量环比缩减，对割胶影响减弱。
• 泰国原料表现：泰国原料胶水价格弱势调整，但体现出较强坚挺性。
• 海南原料价格：海南原料价格调整存在分歧，全乳胶小幅生产，大幅增产面临成本和利润阻力。
• 库存去化：中国天然橡胶社会库存持续下降，加速去库，库存水平较去年同期显著减少。
• 深浅色胶库存差缩小：库存差较上周收窄0.39万吨，跌幅7.86%，较去年同期缩减17.99万吨，跌幅达79.59%。

利空因素

• 进口量增加：2022年6月中国天然橡胶进口量为43.37万吨，环比增长28.38%，同比增长23.17%，增幅高于市场预期。
• 半钢胎开工率下降：本周半钢胎样本企业开工率为65.83%，环比下降1.72%，同比上升4.29%。
• 全钢胎开工率走低：本周全钢胎样本企业开工率为58.79%，环比下降2.12%，同比下降6.92%。
• 设备检修与出货放缓：部分企业安排设备检修，出货速度放缓，库存压力增加，影响开工率。
• 未来预期：预计下周期轮胎样本企业开工率仍可能走低，部分企业月底或有检修计划，进一步拖拽开工率。

风险因素

• 地缘政治风险：关注俄乌局势发展，可能影响全球橡胶供应链及价格。
• 疫情蔓延：海外疫情情况可能对橡胶生产和运输造成不确定性。
• 下游需求变化：轮胎企业开工率和出货情况是影响橡胶需求的关键因素。
• 天气影响：国内外主产区天气变化可能对橡胶产量和供应产生影响。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成任何投资建议或决策依据。市场有风险，投资需谨慎。报告内容可能根据市场变化进行调整，投资者应自行判断并承担相应风险。

研究员信息

• 研究员：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607