20240331-国投证券-城投债动能突破90_分位值_7页_633kb

本报告为国投证券股份有限公司的固定收益定期报告，聚焦信用债动能指数，强调当前市场动态。

信用债动能总指数本周上涨18个分值点，涨幅6%，目前处于996%的历史高位分位值。这表明整体信用债动能趋于高点，3年AA+城投利差走阔3bp。

分券种看，城投债动能指数表现突出，上涨16个分值点，涨幅52%，历史分位值达931%，偏离趋势幅度13%，超过正常波动上限，存在一定超调风险。相比之下，产业债动能指数上涨13个分值点，涨幅43%，历史分位值998%，偏离趋势更大幅至218%，进一步超出正常区间，暗示潜在不稳定。

核心驱动因素包括新券发行节奏放缓和现券动能高位调整，导致城投债动能略优于产业债，两者分差扩大2个分值点。需注意测算指数变量可能失真、计算方法调整以及信用事件对指数的冲击风险。

报告提示高分位值和偏幅问题可能反映短期市场过热，并强调风险控制造作决策依据。