20130711-第一创业-第一创业中国信用债市场日报_54页_633kb

中国固定收益证券市场总结

核心内容

本报告总结了7月10日中国信用债市场的动态，涵盖债券收盘情况、信用债市场要闻、发债主体动态及交易所信用债走势回顾。整体来看，市场情绪受到政策和资金成本的双重压力，信用债收益率普遍上行，部分低评级债券表现更为明显。同时，部分企业因业绩不佳或评级下调导致市场反应剧烈，市场整体呈现谨慎观望态势。

主要观点

1. 市场情绪与收益率：

   • 市场情绪反复，交易清淡。
   • 资金成本维持高位，流动性偏紧。
   • 债券收益率整体上行，尤其是短端中低评级公司债。
   • 高评级债表现相对较好，部分品种出现收益率下降。

2. 信用债市场要闻：

   • “债贷组合”试点债券发行：首只“债贷组合”试点企业债券“13岳阳城投债”发行，规模18亿元，用于棚户区改造。
   • 政策与资金压力：央行第八号公告规范债券交易，短期内影响交易便利性，但长期有利于市场发展。
   • 评级下调：多家企业主体评级下调，包括熔盛重工、广州建投、太原煤气化等，反映了其经营状况恶化或债务压力加大。
   • 业绩预期下调：铁汉生态、中远航运、新都化工等企业上半年业绩低于预期，部分出现亏损。

3. 发债主体动态：

   • 铁汉生态：上半年净利润增速低于预期，股价下跌。
   • 天音控股：转型业务带来亏损，股价结束六连阳。
   • 特变电工：孙公司投资光伏和风电项目，投资回收期较长。
   • 士兰微与双良节能：业绩增长显著，净利润预期大幅上升。
   • 中远航运与新都化工：上半年净亏损扩大，业绩预期下调。

关键信息

债券收盘情况

中债银行间中短期票据

交易所信用债走势回顾

公司债

• 收益率走势：整体继续走高，短端中低评级公司债调整较大，如09名流债和08新湖债分别上涨18BP和16BP。
• 高评级债：如11中化01行权收益率下降3BP。
• 评级下调个券：12湘鄂债行权收益率大涨45BP，11安钢01小降4BP。

企业债

• 城投债：收益率小幅上行，高折算城投债单日升幅降至3-5BP。
• 产业债：收益率升幅略高于城投债，如12海资债和10凯迪债分别上涨6BP和5BP。

分离债

• 收益率延续上涨，但短端涨幅减缓。
• 江铜表现较差，到期收益率上升8BP至4.68%。

附表：交易所公司债收益率情况

总结

信用债市场整体呈现震荡上行趋势，收益率普遍上升，尤其是短端中低评级债券。政策规范和资金成本压力对市场情绪产生显著影响，部分企业因业绩不佳或评级下调引发市场波动。同时，部分企业如士兰微、双良节能表现较好，净利润增长显著。市场参与者需关注政策细则和资金面变化，以应对未来可能的波动。