20240811-华泰期货-铁合金周报_供需表现双弱_合金承压下行_5页_407kb

硅锰与硅铁市场分析报告（2024-08-11）

当前市场状况

硅锰市场

• 价格走势：硅锰价格延续下行趋势，2501主力合约截至本周五收于6548元/吨，环比下跌242元/吨，跌幅达3.56%。
• 供应端：全国187家独立硅锰企业开工率显示，5月21日（占比不足1周的精确日期可能存在输入误差，报告中表述为"全国52.19%"，但描述为较上周下降46%，可能是具体日期但转换错误。合理推断当周基数较大、下降后被稀释）开工率本月环比明显下降。产量从周内高位大幅下滑，上周产量环比减少约5.24%（表述"减少524%"明显错误）。
• 需求端：五大材硅锰需求降幅巨大，本周需求环比下滑近90%，显示钢厂采买严重萎缩。
• 库存与成本：主要锰矿企业平均库存天数环比有所下降，但市场整体"弱势、提降、库存高企"矛盾。
• 新能源影响：天津港锰矿市场受化工焦新一轮降价影响，成本持续承压。叠加钢厂大面积减产，需求被抑制，导致锰硅整体库存居高，《理解核心观点》中再次强调了劣势。

硅铁市场

• 价格表现：2409主力合约截至周五收于6540元/吨，价格较上周低5.52%。
• 供需矛盾突出：
  • 现货：75硅铁报价出现回调，价格较上周降幅明显。
  • 供应：硅铁生产开74%大幅下降。
  • 需求：五大材硅铁需求环比下滑超87%，表明钢材产量下降直接抑制了对硅铁的需求。
  • 招标信号：钢招价亦稳中趋弱。
• 市场积压：企业库存压力增大；成本下滑速度较快，产业矛盾同比显著扩大。

核心观点与趋势展望

预计价格可能短期维持震荡运行，中期存有不确定性，矛盾焦点在于供给收缩速度与需求下滑幅度对比。期货市场价格仍处下行通道，目前尚难短空操作。

利空要素（影响下行压力因素）

• 原料端价格松动
• 成本支撑减弱
• 需求端受宏观经济环境压制
• 库存持续存在
• 由此带来的期货价格承压

注意事项

• 钢厂与市场信心恢复情况
• 合金原料需求弱化将延续
• 焦炭价格变化可能传导影响

研报请详见华泰期货《铁合金周报》，免责声明请见文末。