20231031-东方财富证券-桂林三金-002275.SZ-2023年三季报点评_收入与利润保持稳定增长_4页_357kb

桂林三金（002275）2023年三季报点评总结

业绩概况

• 2023前三季度公司实现营收1632亿元，同比增长1340%；归母净利润397亿元，同比增长2235%。
• 单独第三季度营收438亿元，同比下降13.3%；归母净利润017亿元，同比下降1916%。

财务分析

• 盈利能力：2023前三季度销售毛利率73.57%，同比上升11.6个百分点；销售净利率24.32%，同比上升17.8个百分点。
• 费用率：销售费用率28.06%（同比上升3.7个百分点），管理费用率15.80%（同比下降4.87个百分点），研发费用率4.60%（同比下降2.4个百分点）。
• 资产负债与回报：资产负债率29.04%（2022年末），同比下降；ROE（加权平均）11.71%（2022A）至2023E年预计达14.60%，显著提升。

投资评级与建议

• 评级：东方财富证券维持“增持”评级。
• 盈利预测：
  • 2023-2025年预计营收分别为224.4亿、254.9亿、284.9亿元，增长率分别为14.52%、13.58%、11.78%。
  • 2023-2025年预计归母净利润分别为441亿、517亿、585亿元，增长率分别为33.74%、17.30%、13.16%。
  • 对应PE从2023E的19X降至2025E的15X。