20230516-东方财富证券-海创药业-688302.SH-2022年报点评_核心产品商业化在即_研发管线获多个里程碑_4页_358kb

海创药业2022年报分析总结

公司概况

海创药业（688302）是一家专注于创新药物研发的公司，核心业务包括医药中间体销售和医药研发。2022年，公司实现医药中间体销售收入16508万元，但尚未盈利，归母净利润为-302亿元，扣非归母净利润为-341亿元。公司持续加大研发投入，2022年投入251亿元，同比减少512%，展示了对技术平台的重视。

技术和研发

公司拥有PROTAC靶向蛋白降解技术平台、氘代药物研发平台、靶向药物发现平台等核心创新技术。PROTAC技术被视为生物医药领域的革命性技术，能解决不可成药靶点和耐药性问题。当前有13项创新药物在研项目，其中4个项目处于临床阶段或NDA评审，包括核心产品HC-1119（雄激素受体抑制剂，用于治疗转移去势抵抗性前列腺癌，即将商业化）和PROTAC平台首款药物HP518（国内首个口服AR PROTAC临床候选药）。

财务性能和前景

2022年，公司财务表现亏损严重，总资产173.50亿元，负债合计149.68亿元。盈利预测显示：2023-2025年，预计营收分别为0亿元、186亿元和296亿元，增长率高但净利润仍为负值。财务风险包括审批延迟、竞争加剧。

投资建议

基于PROTAC和氘代技术平台的优势，公司核心产品商业化进展顺利，考虑给予“增持”评级，预计未来可持续增长。

风险提示

研发和商业化过程可能不及预期，需关注行业竞争和财务压力。