20250421-金石期货-豆粕生猪_北方供应偏紧_现货延续上涨_5页_686kb

豆粕与生猪市场分析总结

核心内容概览

本文档对豆粕和生猪期货及现货市场进行了详细分析，涵盖价格走势、市场供需、天气影响、宏观政策及行业动态等多个方面，重点指出北方地区豆粕供应偏紧、生猪市场供应后移、美豆天气炒作潜力及中美贸易关税对市场的影响。

一、市场行情

1. 期货价格

2. 现货价格

3. 基差分析

二、主产区天气

• 美国中西部：4月中下旬气温偏低于去年同期，但降雨量偏多，预计5月初播种进度基本正常，但略慢于去年。
• 美国东部：气温接近或高于正常水平，降雨量有限。
• 整体趋势：降水活跃，气温偏暖，可能对大豆播种进度产生一定影响，为CBOT大豆期货提供天气升水炒作空间。

三、宏观与行业要闻

1. 豆粕进口情况：2025年3月中国豆粕进口量环比增长177.6%，同比增119.0%，进口金额也同步增长。
2. 国内豆粕供需：油厂大豆库存逐步增加，但因海关放行延迟，开机率尚未完全恢复。
3. 巴西大豆进口成本：巴西大豆贴水止跌回升，预计长期仍偏强运行。
4. 美豆种植干旱：截至4月15日，美国23%的大豆种植区域受干旱影响，较上周增加1%。
5. 全球大豆预测：2025/26年度全球大豆产量预计增加100万吨至4.28亿吨，贸易量减少200万吨至1.81亿吨。
6. 美联储政策预期：5月维持利率不变概率为86.1%，降息25个基点概率为13.9%；6月维持利率不变概率为39.6%，累计降息25个基点概率为52.8%。
7. 生猪供需：重点养殖企业出栏量下降3.49%，屠宰量上升1.09%，显示市场供应后移，压栏惜售心理增强。

四、市场分析及策略建议

1. 豆粕市场分析

• 短期走势：国内现货市场偏强，北方供应偏紧，油厂压车严重，现货价格持续上涨。
• 期货走势：M09合约支撑较强，M01合约因巴西大豆增产预期偏弱。
• 策略建议：在贸易关税背景下，建议逢低做多，延续M9-1正套思路。

2. 生猪市场分析

• 供应端：体重上升导致供应后移，肥标价差回落，出栏压力增大。
• 需求端：春节后需求缓慢恢复，二次育肥及国储订单支撑盘面。
• 短期走势：生猪盘面偏强，预计短期延续偏强格局。
• 风险提示：未来体重及出栏压力双增，风险持续累积。

五、图表参考

• 图1：豆粕张家港、DCE豆粕期货价格走势
• 图2：豆粕基差走势
• 图3：菜粕南通、CZCE菜粕期货价格走势
• 图4：菜粕基差走势
• 图5：生猪河南、DCE生猪期货价格走势
• 图6：生猪基差走势
• 图7：中国大豆库存
• 图8：中国豆粕库存

六、风险提示

• 市场价格受天气、政策、供需变化等多重因素影响，存在较大波动风险。
• 本报告仅为市场分析参考，不构成投资建议，投资者应谨慎决策。

七、免责条款

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。报告观点不代表金石期货公司立场，仅供参考，不构成任何投资依据。未经授权，不得复制、转载或用于商业用途。