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豆粕与生猪期货市场总结

核心内容概述

本报告分析了2025年4月24日豆粕与生猪期货市场走势，并结合天气、库存、进出口成本及行业数据，对短期和中期价格走势进行了预测。

一、行情综述

1. 豆粕期货

• DCE豆粕01合约：上涨0.46%，收于3077元/吨，较上一交易日涨14元/吨。
• DCE豆粕05合约：上涨2.18%，收于3049元/吨，较上一交易日涨65元/吨。
• DCE豆粕09合约：上涨0.36%，收于3059元/吨，较上一交易日涨11元/吨。
• 现货价格：张家港豆粕价格为3710元/吨，较昨日持平；沿海主流区域油厂报价200-300元/吨，整体呈现上涨趋势。

2. 生猪期货

• DCE生猪01合约：下跌0.39%，收于13880元/吨，较上一交易日跌55元/吨。
• DCE生猪05合约：上涨1.08%，收于14075元/吨，较上一交易日涨150元/吨。
• DCE生猪09合约：下跌1.60%，收于14135元/吨，较上一交易日跌230元/吨。
• 全国外三元生猪出栏均价：14.89元/公斤，较昨日下调0.06元/公斤。
• CBOT美豆：上涨0.50%，收于1052美分/蒲式耳。

二、主产区天气

• 美国中西部：周末降水活跃，南部潮湿或推迟播种。
• 天气变化：上周五至周一局部零星阵雨，气温接近或低于正常水平。
• 未来展望：本周二至周六局部零星阵雨，气温接近或高于正常水平。
• 作物影响：上周初干燥天气推动种植进展，但随后降雨和雷暴可能对作物生长造成一定影响。

三、宏观与行业要闻

1. 供应与需求

• 库存重建需时日，供应紧张局面短期难改。
• 五一节前备货支撑价格，但5-6月进口大豆到港量预计2300万吨，油厂开机率将恢复至50%以上，中期供应压力显现。
• 国储大豆投放可能加剧市场供需变化。

2. 成交数据

• 4月23日，全国主要油厂豆粕成交18.05万吨，较前一交易日减少24.74万吨。
• 现货成交9.12万吨，远月基差成交8.93万吨。
• 全国动态全样本油厂开机率为42.4%，较前一日增加3.11%。

3. 进口成本

• 美豆进口成本价为3869元，较上日上涨3元；加征关税后进口成本价为7316元，较上日持平。
• 巴西大豆进口成本价为3664元，较上日上涨4元。
• 阿根廷大豆进口成本价为3690元，较上日下跌11元。

4. 生猪数据

• 重点养殖企业日度出栏量为274810吨，较昨日增加1.23%。
• 重点屠宰企业日度屠宰量为124363头，较昨日增加0.92%。
• 2024/25年度大豆销售进度为23.4%，为十年来最慢。

5. 国际出口预测

• 美国预计2024/25年度大豆出口净销售20-60万吨，2025/26年度为0-20万吨。
• 美国预计2024/25年度豆粕出口净销售15-35万吨，2025/26年度为0-5万吨。

6. 阿根廷与巴西数据

• 阿根廷3月大豆压榨量为3228968吨，豆油产量为644820吨，豆粕产量为2387321吨。
• 巴西4月大豆出口预计为1430万吨，较上周预测减少20万吨；豆粕出口预测保持在240万吨。

7. 国内价格走势

• 4月中旬外三元生猪价格为14.9元/公斤，较上期上涨0.2元，涨幅1.4%。

四、关键分析与策略建议

1. 豆粕市场分析

• 美豆期货上涨，显示全球贸易局势可能有所缓和。
• 美国考虑削减对中国商品的贸易关税，但当前调整幅度较小，对市场影响有限。
• 国内豆粕现货价格持续上涨，港口通关时间较长，影响供应。
• 二季度大豆到港量增加，油厂开机率回升，可能缓解供应紧张，但短期内下游仍需接受高价。

2. 生猪市场分析

• 能繁母猪存栏量恢复，未来出栏量逐步增加。
• 3月新生仔猪数量创新高，预计9月出栏压力较大。
• 生猪出栏体重上升，肥标价差收窄，肥猪出栏压力增大。
• 随着出栏量和出栏重量的释放，盘面反弹空间有限，中期价格承压。

五、关键数据与图表

• 图1：Wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格
• 图2：豆粕基差
• 图3：Wind菜粕南通、CZCE菜粕期货价格
• 图4：菜粕基差
• 图5：Wind生猪河南、DCE生猪期货价格
• 图6：生猪基差
• 图7：中国大豆库存
• 图8：中国豆粕库存

六、风险提示

• 短期内豆粕价格可能因市场情绪推高而出现波动，需警惕追高风险。
• 生猪市场受出栏量与出栏体重影响，中期价格或承压。
• 通关问题仍将持续，影响豆粕供应。
• 市场数据和观点可能随时变化，建议谨慎参考。

七、关注渠道

• 金石期货微信公众号
• 金石期货投资咨询部公众号

数据来源：Wind、金石期货研究所
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。