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美伊备忘录仍未签署，黄金白银迎来关键一周，波动率增加

核心内容概述

本周黄金和白银价格总体呈现震荡走势，市场在美伊谈判进展、通胀数据、地缘政治风险等多重因素影响下波动加剧。尽管黄金价格在周内基本收平，但周四因PCE数据发布出现剧烈反弹，白银则在周内下跌并出现更大波动。美伊协议仍未最终签署，中东局势依然紧张，市场对协议落地的期待与担忧交织，为贵金属市场带来不确定性。

主要观点

• 美伊谈判进展：尽管特朗普称美伊协议“基本谈成”，但伊朗方面强调协议细节尚未敲定，霍尔木兹海峡管理权仍由伊朗掌控，不意味着完全开放。协议的最终签署仍需时间，且存在诸多分歧。
• PCE数据影响：周四公布的美国4月核心PCE物价指数月率低于预期，年率回升至3.3%，短期缓解市场对通胀压力的担忧，为黄金提供支撑。
• 黄金市场情绪：黄金在美伊协议预期下短期走强，但中长期仍需关注协议落地及美联储政策动向。CFTC非商业净多头持仓减少，显示市场情绪有所分化。
• 白银市场波动：白银走势与黄金高度相关，受地缘政治和工业需求双重影响。本周白银价格下跌，且波动性明显上升，市场风险偏好较低。
• 经济数据影响：下周美国将发布一系列重要经济数据，包括ISM制造业PMI、JOLTS职位空缺、ADP就业数据、初请失业金人数和非农就业报告，这些数据将对美联储政策预期产生重要影响。

关键信息

一、贵金属价格走势

• 黄金：COMEX黄金2606周上涨0.42%，收于4542.4美元/盎司；COMEX黄金2608周上涨0.3%，收于4569.9美元/盎司。周内最高点为4595.35美元/盎司，最低点为4366美元/盎司。
• 白银：COMEX白银2607周下跌0.81%，收于75.585美元/盎司。白银价格波动性增强，周K线出现较大上下影线。
• 铂金与钯金：NYMEX铂金周下跌0.87%，钯金周下跌1.32%。

二、美伊谈判进展

• 特朗普表态：称美伊协议“基本谈成”，但伊朗否认协议内容，强调霍尔木兹海峡管理权仍由其掌控。
• 军事动态：美军在伊朗南部实施“防御性打击”，伊朗击落美国无人机，双方仍处于紧张对峙状态。
• 以色列行动：以色列对黎巴嫩真主党发动空袭，引发地区局势升级，对黄金形成一定支撑。
• 市场反应：黄金在谈判预期下短期走强，但协议尚未签署，市场仍需谨慎。

三、印度进口政策影响

• 黄金与白银进口税上调：印度政府将黄金和白银进口税从6%上调至15%，导致市场抛售，5月14日价格出现约200美元/盎司的折价。
• 进口量下降：4月印度黄金进口量仅为五年均值的47%，显示市场对贵金属需求下降。

四、CFTC持仓与ETF动态

• 黄金非商业净多仓：5月26日当周非商业净多仓减少至154,260张，显示市场多头情绪有所降温。
• 白银非商业净多仓：减少2448张，持仓量下降至22,223张，显示白银市场不确定性增加。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF持有量为1029.14吨，较一周前减少5.71吨；iShares白银ETF持有量为15,118.69吨，较一周前减少95.68吨。

五、下周重要财经事件

投资建议

• 黄金：短期有望维持强势，但需警惕协议僵局可能引发的市场情绪逆转。建议投资者采用短线操作或观望策略，避免隔夜持仓。
• 白银：受地缘政治和工业需求影响较大，波动性高。建议投资者控制仓位，密切关注中东局势及经济数据变化。
• 关注重点：美伊谈判进展、PCE数据、美联储政策动向、中东地缘政治风险、印度进口政策及美国经济数据。

风险提示

• 美伊谈判复杂，协议签署仍需时间，任何一方立场硬化都可能引发市场波动。
• 布伦特油价走势可能影响通胀预期及美联储政策预期，进而影响贵金属价格。
• 中东局势可能随时升级，黄金作为避险资产将受到关注。
• 美联储政策路径将决定贵金属中长期走势，需密切关注关键经济数据。