20260623-东吴证券-美伊瑞士会谈_谅解备忘录框架启动_但离永久和平协议落地仍有距离_9页_777kb

海外政治总结：美伊瑞士会谈与地缘局势展望

核心内容概述

2026年6月21日至22日，美国与伊朗在瑞士布尔根施托克举行会谈，就此前签署的14点谅解备忘录（MoU）内容展开磋商。此次会谈标志着美伊双方在持续紧张局势下重新开启和平谈判，市场普遍认为是局势缓和的积极信号。会谈成果包括建立沟通机制、设定60天谈判期限、确保霍尔木兹海峡在谈判期间保持开放等。然而，分析认为，此次会谈更多是“技术性会谈”，并未实质性解决美伊之间核心议题，如霍尔木兹海峡管理权、核问题等，距离达成永久和平协议仍有较大距离。

主要观点与关键信息

会谈背景与成果

• 会谈背景：美伊双方自4月伊斯兰堡会谈后，时隔约2个月再次举行面对面磋商。
• 会谈成果：
  • 成立高级别委员会，负责监督谈判进展。
  • 确定60天内达成最终和平协议的时间路线。
  • 建立霍尔木兹海峡通航保障机制，确保商业船只安全通过。
  • 伊朗同意允许核设施检查人员入境，并释放部分被冻结资产。
  • 美国签发60天临时许可证，允许伊朗石油进口。

市场反应

• 原油价格在会谈后回落至80美元/桶以下。
• 交易员下调美国通胀预期，美联储加息预期走低。
• 市场对霍尔木兹海峡恢复正常通航及美伊达成最终协议的预期仍不乐观。

核心议题未解决

• 霍尔木兹海峡管理权争议：伊朗主张“无害通行制”，美国则坚持“过境通行制”，双方在国际法适用问题上存在根本分歧。
• 核问题：伊朗承诺不采购或研发核武器，但美伊在浓缩材料处理及核计划细节上仍有待磋商。
• 制裁与资产问题：美国承诺解除部分制裁，但伊朗资产解冻和使用仍需进一步协商。
• 军事部署：美国承诺在最终协议达成后撤军，但目前仍保持军事存在。

后续推演情景

情形	概率	预期结果
乐观情形	5%	美伊达成永久和平协议，霍尔木兹海峡完全开放，通航量迅速恢复
中性偏乐观情形	40%	未能在60天内解决核心议题，但维持和平状态，通航量缓慢恢复
中性情形	30%	伊朗实施霍尔木兹海峡收费机制，通航量维持低位
中性偏悲观情形	15%	双方封锁海峡，通航量降至接近0
悲观情形	10%	冲突升级，霍尔木兹海峡关闭，通航量降至0

长期影响与替代方案

• 长期风险：美伊冲突长期化可能引发“俄乌化”风险，导致地区对抗加剧。
• 替代运输方案：各国将寻求替代方案，如阿联酋计划于2027年建成绕过霍尔木兹海峡的新输油管道，提升出口能力。
• 霍尔木兹海峡的战略地位：尽管替代方案逐步推进，但霍尔木兹海峡仍是全球原油运输的重要节点，占全球石油消费量约20%。

风险提示

• 美伊冲突局势发展超预期
• 美伊和平谈判进展超预期
• 原油价格变化超预期

结论

本次瑞士会谈虽为美伊冲突缓解提供了积极信号，但核心问题仍未解决，最终和平协议仍面临较大不确定性。短期内，霍尔木兹海峡可能维持开放状态，但通航恢复速度有限。长期来看，各国对替代运输方案的探索将有助于降低对霍尔木兹海峡的依赖，从而减轻冲突对全球原油供应和价格的影响。