> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容 本文档主要围绕近期国际政治、美联储政策、中国宏观经济及金融市场动向展开分析，涵盖地缘政治、货币政策、商品走势、国内经济数据、政策动向及市场策略等多个方面。 ## 主要观点 ### 1. 地缘政治与伊朗局势 - 美国与伊朗已签署谅解备忘录（MoU），但尚未最终定稿，伊朗相关政府部门尚未证实。 - 美国承诺解除海上封锁并提供伊朗原油和石化产品出口豁免，但未明确释放被冻结资金的具体规模和时间表。 - 伊朗与美国的冲突暂时缓和，但局势仍需密切关注霍尔木兹海峡的船只通行情况。 - 若局势缓和，贵金属具备较强配置价值，化工品价格可能面临下行压力。 ### 2. 美联储政策动向 - 美联储6月议息会议维持利率不变，删除暗示进一步降息的措辞，点阵图显示9人预计今年将加息。 - 新任主席沃什未提交点阵图，拒绝提供前瞻性指引，认为美联储内部对利率方向存在分歧。 - 沃什宣布成立多个专项工作组，研究沟通机制、资产负债表、数据源使用、生产力与就业、通胀框架等问题。 - 美国联邦基金利率期货定价显示，预计至2027年一季度将加息两次。 ### 3. 中国宏观经济表现 - 中国5月官方制造业PMI环比略降至50，非制造业PMI回升至50.1。 - 中国5月以美元计价出口同比增长19.4%，进口增长27.4%，显示外需强劲。 - 5月新增社融2.03万亿元，新增人民币贷款5200亿元，M2同比增长8.6%。 - 社零同比下降0.6%，汽车销量下滑16.1%，成为主要拖累。 - 工业增加值同比加速至4.5%，显示工业活动稳健增长。 - 房价方面，一线城市环比上涨，二三线城市环比下降，但同比降幅总体收窄。 ### 4. 国内政策动向 - 2026年陆家嘴论坛召开，央行、证监会、国家金融监管总局集中发声，强调加强金融监管、深化市场化改革、推进制度型开放。 - 中国人民银行行长潘功胜宣布多项政策，包括完善短端利率调控机制、创设境外央行回购工具、推进离岸人民币交易试点等。 - 证监会主席吴清提出支持硬科技企业在科创板上市，推动主动ETF和REITs试点，强化监管效能。 ### 5. 商品市场分析 - 商品市场需关注伊朗局势反转信号，尤其是霍尔木兹海峡的通行情况。 - 能源板块：美国库欣原油库存降至2014年10月以来最低水平，OPEC+将提高石油产量配额，油价波动可能加剧。 - 黑色板块：关注国内政策预期及低估值修复机会。 - 农产品板块：需留意厄尔尼诺气候影响及潜在减产风险。 ## 关键信息 ### 美联储政策 - 美联储维持利率不变，删除进一步降息暗示。 - 9人预计今年将加息，市场预期至2027年一季度加息两次。 - 沃什未提交点阵图，未提供前瞻性指引。 ### 中国宏观经济 - 5月出口增长19.4%，进口增长27.4%，显示外需强劲。 - 社融新增2.03万亿元，M2同比增长8.6%。 - 工业增加值同比加速至4.5%，社零同比下降0.6%。 - 房价分化，一线城市上涨，二三线城市下降。 ### 国内政策 - 陆家嘴论坛聚焦金融市场体系建设、制度型开放、宏观审慎管理等。 - 推动科创板向硬科技企业开放，支持长钱加大权益配置。 - 推进利率走廊收窄、境外央行回购工具、离岸人民币交易试点等。 ### 商品市场 - 贵金属和部分农产品可逢低做多。 - 美国库欣原油库存降至2014年10月以来最低水平。 - OPEC+提高石油产量配额，可能加剧油价波动。 ### 外汇与利率 - 美元兑主要汇率周环比整体下跌，人民币小幅下跌。 - 美元指数走势显示其长期上升趋势。 - 利率走廊收窄至50个基点，显示短端调控更趋精细化。 ## 策略建议 - **商品和股指期货**：建议逢低做多贵金属和部分农产品。 - **风险提示**： - 地缘政治风险（能源板块上行风险） - 全球经济超预期下行（风险资产下行风险） - 美联储超预期收紧（风险资产下行风险） - 海外流动性风险冲击（风险资产下行风险） ## 图表说明 - **图1**：花旗经济意外指数，显示不同国家经济预期变化。 - **图2**：30大中城市商品房成交面积（周度），反映房地产市场动态。 - **图3**：30大中城市商品房成交面积（日度），显示日度交易情况。 - **图4**：五大上市钢材消费量，显示钢铁行业需求变化。 - **图5**：10Y中美国债利差，反映中美利差变化。 - **图6**：2Y中美国债利差，显示短期利差趋势。 - **图7**：美元兑主要汇率周环比，反映美元汇率波动。 - **图8**：美元指数走势，显示美元整体趋势。 - **图9**：利率走廊，显示中国短端利率调控机制。 ## 本期分析研究员 - 蔡劭立、高聪、汪雅航，分别拥有从业资格号和投资咨询号。 ## 联系方式 - **朱风芹**：从业资格号F03147242 - **朱思谋**：从业资格号F03142856 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。 - 报告观点仅为参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。 - 未经许可，不得擅自使用或修改本报告内容。 ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **总部地址**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com