20251229-铜冠金源期货-焦煤焦炭周报_供需边际收缩_双焦震荡走势_8页_790kb

2025年12月29日市场分析总结

一、核心内容

2025年12月29日的市场分析报告主要围绕焦炭与焦煤（双焦）的供需状况及价格走势展开，指出当前市场处于震荡状态，基本面驱动不强。报告从下游、中游、上游三个层面分析了行业运行情况，并结合交易数据、行业要闻、相关图表等内容，为投资者提供了多维度的市场洞察。

二、主要观点

1. 下游需求分析

• 终端需求低迷：钢厂维持焦炭生产，但日均产量小幅增加，库存环比上升。
• 钢材进入淡季：铁水产量处于低位，高炉原料需求不佳。
• 钢厂盈利率小幅回升：上周钢厂盈利率为37.23%，环比增加1.30个百分点，但同比去年仍下降12.55个百分点。

2. 中游焦化企业状况

• 盈利转为亏损：全国平均吨焦盈利为-18元/吨，环比下降34元/吨。
• 产能利用率下降：上周焦化企业产能利用率为71.66%，环比下降0.39个百分点。
• 焦炭产量减少，库存增加：焦炭日均产量62.67万吨，环比减少0.31万吨；焦炭库存92.4万吨，环比增加1.14万吨。
• 出货放缓：由于下游需求偏弱，焦企出货速度减缓，厂内库存累积。

3. 上游煤矿情况

• 矿山生产回落：年底安修政策加强，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为84.2%，环比下降2.4个百分点。
• 原煤与精煤产量减少：原煤日均产量187.4万吨，环比减少5.4万吨；精煤日均产量74万吨，环比减少1.8万吨。
• 库存持续上升：原煤库存483.1万吨，环比增加4.2万吨；精煤库存282.9万吨，环比增加10.1万吨。

4. 供需边际收缩

• 整体供需收缩：由于下游需求疲软、焦化企业利润下降、上游产量减少，导致整体供需关系趋于收缩。
• 基本面支撑不足：市场缺乏强有力的驱动因素，预计双焦（焦炭与焦煤）价格将震荡运行。
• 风险因素：宏观政策超预期、需求不确定性可能影响市场走势。

三、关键信息

1. 交易数据

2. 行情评述

• 焦炭期货：震荡走势，库存增加，可用天数提升。
• 焦煤期货：小幅上涨，但库存持续上升，供需关系偏弱。
• 市场预期：基本面驱动不足，预计双焦震荡为主。

3. 行业要闻

1. “十五五”规划：国务院强调要谋划重大工程、项目，以带动未来发展。
2. 住房限购政策调整：北京市放宽非京籍家庭购房条件，降低首付比例。
3. 重污染天气应急响应：多个城市启动重污染天气应急响应，影响生产与运输。
4. 财政政策：2026年将实施更加积极的财政政策，扩大支出，优化债券工具。

四、图表说明

• 图表1-11：展示了焦炭与焦煤的基差走势、库存变化、产能利用率、日均产量、吨焦利润等关键指标。
• 图表内容：直观反映了当前市场供需格局、库存压力及企业盈利状况。

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八、总结

综上所述，当前双焦市场处于供需边际收缩阶段，基本面驱动不足，预计价格将震荡运行。下游需求疲软，钢厂维持生产但库存增加；中游焦化企业盈利转为亏损，产量下降，库存上升；上游煤矿产能利用率下降，产量减少，库存增加。市场需关注宏观政策变化及需求不确定性带来的风险。