20170909-兴业证券-休闲服务行业周报_超级_黄金周_临近9月旅游板块相对收益显著_西藏旅游再获举牌_17页_2mb

旅游行业分析总结（2017年9月）

核心内容

2017年9月，旅游板块在“超级黄金周”临近之际表现亮眼，申万休闲服务指数上涨4.08%，相对沪深300指数上涨4.20%，成为28个一级行业中涨幅最高的板块。旅游行业整体PE估值（TTM）为40.6X，较历史均值41.0X略低，显示出当前估值处于历史底部区间。

主要观点

• 旅游需求旺盛：2017年十一黄金周将有超过6.5亿人次国内游，超600万人出境游，创历史新高。超级黄金周将提升居民出游意愿，尤其是长线游需求明显增长。
• 热门目的地：出境游热门目的地包括泰国、印尼、越南、菲律宾等，同时出境海岛游需求增长显著。国内长线游热门城市包括北京、三亚、昆明、西安等，西北和西南地区预计成为客流集中区域。
• 行业动态：泰国恢复落地签费用，北京旅游委遏制“旅游套餐”，中国冰雪产业迎来发展机遇，AI技术在航空业广泛应用，P2P租车平台Turo获戴姆勒融资。
• 酒店业动态：越秀地产拟出售广州酒店物业，上海希尔顿酒店将撤牌，北京五星级酒店接受检查，绿地向柬埔寨输出酒店管理。
• 旅游交通：高铁提速至350公里，民航在京沪线不会受明显影响；上海成立共享单车行业协会；UTC收购罗克韦尔柯林斯，加强航空业地位；海航削减部分欧美航线；北京新机场投资完成，双枢纽格局即将形成。

关键信息

上市公司动态

• 西藏旅游：被联想旗下西藏纳铭持有5%股份，构成举牌，凸显其投资价值。
• 凯撒旅游：海航旅游及其一致行动人累计增持公司股份0.3961%，显示市场对其信心。
• 三湘印象：董事长黄辉增持股份，股权比例从12.19%提升至12.26%。
• 黄山旅游：将玉屏房地产开发公司100%股权协议转让给集团公司，进一步整合资源。
• 锦江股份：与子公司签订四个酒店预订和系统服务合作协议，推动酒店管理与电商融合。
• 华侨城A：以87.68亿元收购信和置业（成都）80%股权，拓展文旅业务。
• 众信旅游：2017年上半年营收同比增长50.99%，归母净利润增长28.41%，业务布局和并购推动增长。

投资建议

• 优质龙头白马股：包括中国国旅、锦江股份、首旅酒店、中青旅、凯撒旅游、三湘印象、峨眉山A、长白山、黄山旅游、众信旅游、三特索道、云南旅游、宋城演艺、腾邦国际等，均被推荐为“增持”。
• 弹性标的：如凯撒旅游、三湘印象、峨眉山A、长白山、北部湾旅等，预计受益于出境游回暖和行业整合。
• 国企改革：包括桂林旅游、云南旅游、华侨城相关公司等，国企改革推动资源整合和业绩改善。
• 新兴产业：如荣泰健康，受益于居民健康意识提升和市场拓展。
• 海外拓展：携程、华住、锦江酒店等，关注其海外发展动态。

未来一周重要事项

• 三特索道：9月11日召开股东大会；
• 张家界：9月12日召开股东大会；
• 凯撒旅游：9月8日股东大会召开；
• 华天酒店：9月15日召开股东大会。

风险提示

• 系统性风险：社会服务行业整体面临的风险；
• 公司治理风险：公司内部治理结构变化可能影响业绩；
• 股票市场风险：二级市场波动可能影响投资收益。

总结

2017年9月旅游板块迎来“超级黄金周”，需求显著提升，行业整体估值处于历史底部。重点公司如西藏旅游、凯撒旅游、中青旅等表现突出，获增持推荐。旅游行业受益于消费升级和国企改革，未来增长空间广阔。同时，行业面临系统性风险和公司治理风险，需谨慎评估。