20161231-兴业证券-休闲服务行业周报_十三五_旅游业规划总收入和投资年均增长分别为11.18_和14.65__18页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为“十三五”旅游业规划落地后的行业分析，涵盖旅游板块的市场表现、行业动态、上市公司重点公告及投资建议等内容。报告指出，2016年12月31日，“十三五”旅游业规划正式发布，预计未来五年国内、入境、出境游人数年均增速分别为9.86%、2.28%、5.09%，旅游总收入和旅游投资年均增长分别为11.18%和14.65%。同时，中国旅游业对GDP的综合贡献将由10.8%提升至12%。整体来看，旅游行业在政策支持和消费升级的推动下，具备长期增长潜力。

主要观点

• 行业表现：2016年12月25日至31日，申万休闲服务指数上涨0.22%，相对沪深300指数上升0.15%，在申万28个一级行业中排名靠前。
• 旅游数据：2017年元旦小长假期间，周边游出游人数同比增长59%，出境游出游人数同比增长77%。此外，2016年大陆游客来台人数减少，尤其是团客和部分个人游，显示两岸旅游市场受政策影响较大。
• 政策支持：国务院印发“十三五”旅游业发展规划，强调旅游经济稳步增长，提升旅游市场总规模至67亿人次，投资总额达2万亿元，旅游业总收入目标为7万亿元。
• 旅游新业态：VR、智慧酒店、旅游+互联网、生态旅游、自驾游平台等新趋势和新项目不断涌现，显示出行业创新和多元化发展。
• 企业动态：多家公司完成并购、融资、战略合作等，如中国国旅股份划转、锦江股份与携程合作、北部湾旅完成大数据收购等，推动公司业务扩展和盈利增长。
• 投资建议：继续维持“增持”评级，重点推荐多个旅游相关公司，如北部湾旅、中青旅、桂林旅游、三湘印象、黄山旅游、众信旅游、云南旅游、新华联、凯撒旅游、峨眉山A、中国国旅、宋城演艺等，认为这些公司在未来具备增长潜力。

关键信息

重点公司盈利预测与投资评级

行业动态

• 旅游趋势：2017年元旦出游主题包括避霾、避寒、赏雪，出境游目的地以泰国、韩国、日本为主，长线游以美国最受欢迎。
• 旅游基础设施：河北省将从10个方面提升旅游基础设施，包括“快旅慢游”、“便捷乐享”、“智慧智能”等。
• VR技术：Oculus收购眼球追踪创业公司，推动VR技术在旅游行业的应用。
• 酒店行业：MUJI全球首家酒店落户深圳，沃阁酒店挂牌新三板，UnionInvestment收购万怡世贸中心酒店，携程与亚朵合作提升用户体验。
• 旅游交通：沪昆高铁全线开通，首汽租车获得21.5亿元B轮融资，真旅网与南方航空、歌诗达邮轮合作，推动“机票+邮轮+旅游”模式发展。
• 上市公司动态：中国国旅股份划转，锦江股份更换保荐人，三特索道终止重组，云南旅游设立全资子公司，西安旅游终止合作协议，凯撒旅游发行债券等。

未来展望

• 政策支持：国家政策持续推动旅游业发展，如“十三五”规划、全国生态旅游发展规划等。
• 市场增长：预计2017年春节出境游人次将超600万，带动境外消费。
• 投资机会：旅游板块估值较高，具有明显溢价，未来具备增长潜力，尤其是国企改革、旅游+互联网、VR、生态旅游等领域。

风险提示

• 社会服务行业系统性风险
• 公司治理风险
• 二级股票市场的系统性风险

投资建议

• 国企改革：关注桂林旅游、云南旅游、黄山旅游、三湘印象等，这些公司受益于国企改革。
• 优质旅游标的：中青旅、北部湾旅、宋城演艺等，具备优质资源和良好发展前景。
• 深港通标的：包括华天酒店、凯撒旅游、北京文化、三湘印象、峨眉山A、众信旅游、宋城演艺、腾邦国际、平潭发展和华侨城A，具备一定的投资价值。

行业估值

• 整体估值：截至12月31日，旅游板块（16家）整体估值溢价率为261%，高于历史均值23%。
• 景区类公司：景区类公司PE（TTM）为40.0X，非景区类公司为35.2X，均高于历史均值。
• 重点公司估值：部分公司如中国国旅、宋城演艺等，当前PE分别为24倍和25倍，均低于行业平均估值。