20250210-江海证券-金融工程定期报告_转债市场股性提升_转债跟随权益持续走高_12页_1mb

报告摘要

本报告为江海证券研究发展部于2025年2月10日发布的金融工程定期报告，主要围绕可转债市场表现、个券行情、条款跟踪等方面展开分析，旨在为投资者提供市场数据和趋势的参考。

指数表现：
- 上证转债、深证转债、中证转债指数周涨跌幅分别为 1.42%、1.95%、1.64%。
- 权益市场中，上证指数周涨跌幅为 1.63%，中证全指为 3.53%。
- 中证转债相较于中证全指的周绝对收益为 -1.89%，显示转债市场表现弱于权益市场。
成交量与成交额：
- 可转债市场成交量与成交额分别为 120,639.30万张 和 17,863,016.03万元，周环比分别增长 306.21% 和 312.49%。
- 对应正股成交量与成交额分别为 2,679,237.81万股 和 36,812,356.83万元，周环比增长 308.06% 和 353.62%。
- 由于仅三个交易日，周环比数据可能存在失真。
市场规模：
- 截至2025年2月7日，可转债存续个券数为 505只，发行规模约为 8638.00亿元，剩余规模约为 6936.58亿元。
- 转股溢价率中位数为 34.33%，算术平均数为 54.11%，周环比分别下降 9.23% 和 5.96%，表明转股溢价率持续回落。

涨幅前五：
- 英搏转债（+18.90%）、联创转债（+18.73%）、新致转债（+16.78%）、震裕转债（+16.01%）、豪24转债（+14.65%）。
- 这些个券主要集中在汽车和电子行业，其正股表现也较为强势。
跌幅前五：
- 苏行转债（-2.80%）、柳工转2（-2.68%）、大秦转债（-2.57%）、中信转债（-2.29%）、欧通转债（-1.90%）。
- 正股表现普遍不佳，尤其是柳工和 大秦铁路 的跌幅较大。

价格分布：
- 可转债价格小于100、100-110、110-120、120-130、130-140、大于140的个券数量分别为 10只（1.99%）、50只（9.96%）、171只（34.06%）、128只（25.50%）、76只（15.14%）、67只（13.35%）。
转股溢价率中位数：
- 分别为 74.30%、80.33%、57.92%、26.72%、16.67%、10.66%。
- 周环比变动分别为 -33.05%、-10.03%、3.17%、9.06%、0.12%、-4.91%，显示价格较低的个券溢价率下降明显。

触发下修条款的个券数量：
- 截至2025年2月7日，共 241只 可转债触发下修条款，说明市场整体存在一定的回调压力。
可能触发有条件赎回条款的个券：
- 本周共有 5只可转债可能触发有条件赎回条款，包括：
  - 欧通转债（14/30）
  - 锋龙转债（13/30）
  - 博23转债（13/30）
  - 中宠转2（12/30）

市场整体趋势：
- 可转债市场近期表现略弱于权益市场，但成交量与成交额均显著上升，显示出市场活跃度提升。
个券分化明显：
- 部分个券表现强劲，如英搏转债、联创转债，主要受益于其正股的强势表现。
- 另一方面，部分个券如欧通转债、苏行转债表现疲软，正股下跌压力较大。
估值与溢价变化：
- 转股溢价率持续回落，尤其在价格较低的个券中更为明显，表明市场对转债的估值趋于理性。
条款动态：
- 多只可转债触发下修条款，显示市场波动性较大，投资者需关注相关条款变化对投资的影响。