20260119-铜冠金源期货-豆粕周报_中加贸易关系改善_连粕震荡偏弱_11页_1mb
报告摘要
中加贸易关系改善 连粕震荡偏弱
核心内容总结
市场概况
2026年1月19日发布的报告指出，上周CBOT美豆3月合约下跌6.50美分/蒲式耳，跌幅0.61%；豆粕05合约下跌59元/吨，跌幅2.12%；华南豆粕现货价格下跌40元/吨，跌幅1.27%；菜粕05合约下跌83元/吨，跌幅3.55%；广西菜粕现货价格下跌60元/吨，跌幅2.39%。整体来看，外盘承压震荡，国内粕类市场整体回落。
主要观点
- 外盘承压因素：1月USDA报告整体利空，南美丰产预期强化，巴西收割工作陆续进行，1月出口供应量上调，阿根廷作物状态良好。
- 支撑因素：美豆出口销售进度加快，中国年度采购目标基本完成，国内进口大豆拍卖全部成交，缓解供应紧张预期。
- 国内表现：油厂大豆及豆粕库存处于同期高位，随着后续到港减少，去库节奏或加快；春节前备货需求持续，上周豆粕成交放量明显。
- 中加贸易关系改善：加拿大菜籽进口将重启，中方将税率从约85%降至15%，取消反制关税，有效期至2026年底，预计远端菜粕供应预期增多，短期连粕震荡偏弱运行。
关键信息
市场数据
| 合约 | 1月16日 | 1月9日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 |
|---|---|---|---|---|---|
| CBOT大豆 | 1056.25 | 1062.75 | -6.50 | -0.61% | 美分/蒲式耳 |
| CNF进口价：巴西 | 448.00 | 450.00 | -2.00 | -0.44% | 美元/吨 |
| CNF进口价：美湾 | 473.00 | 475.00 | -2.00 | -0.42% | 美元/吨 |
| 巴西大豆盘面榨利 | 37.87 | 49.51 | -11.65 | - | 元/吨 |
| DCE豆粕 | 2727.00 | 2786.00 | -59.00 | -2.12% | 元/吨 |
| CZCE菜粕 | 2255.00 | 2338.00 | -83.00 | -3.55% | 元/吨 |
| 现货价：华东 | 3120.00 | 3140.00 | -20.00 | -0.64% | 元/吨 |
| 现货价：华南 | 3100.00 | 3140.00 | -40.00 | -1.27% | 元/吨 |
| 现期差：华南 | 373.00 | 354.00 | 19.00 | - | 元/吨 |
市场分析
- USDA报告影响：美豆出口下调，巴西产量上调，整体市场偏空。
- 中国采购进展：中国本年度采购1200万吨美豆目标基本达成，缓解供应紧张预期。
- 国内库存情况：主要油厂大豆库存增加，豆粕库存减少，未执行合同增加，港口大豆库存减少。
- 豆粕成交情况：上周豆粕周度日均成交66.572万吨，提货量增加，显示节前备货需求旺盛。
- 南美供应预期：巴西大豆产量上调，阿根廷大豆播种进度加快，南美丰产预期巩固，对国际市场形成压力。
- 天气因素：巴西和阿根廷大豆产区未来15天降水量略低于正常水平，可能对收割进度产生一定影响。
行业要闻
- 巴西大豆产量预测：巴西大豆产量上调至1.787亿吨，阿根廷产量为5110万吨，南美供应预期增强。
- 加拿大油菜籽出口：加拿大油菜籽出口量环比增加22.1%，但同比减少40.5%。
- 巴西大豆收割进度：巴西大豆收割率仅为0.6%，与去年同期相比有所提升，但整体仍处于初期阶段。
- 巴西大豆出口量：巴西大豆出口步伐显著高于去年同期水平，1月1日至9日出口量达645,738吨。
- 巴西大豆种植面积：种植面积维持在4880万公顷，产量预测上调至1.822亿吨，仍有上调空间。
风险因素
- 南美作物收割：巴西和阿根廷大豆产区天气略低于正常水平，可能影响收割进度。
- 大豆拍卖：国内进口大豆拍卖全部成交，可能缓解供应紧张预期，但需关注后续到港情况。
- 中加贸易关系：加拿大菜籽进口重启，可能对菜粕供应产生积极影响。
未来展望
- 短期趋势：预计短期连粕震荡偏弱运行，主要受南美丰产预期及国内供应宽松影响。
- 中长期因素：需关注中国采购目标完成情况、国内库存去化节奏、中加贸易关系的持续改善及全球需求变化。
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