20230218-华安证券-电力设备行业周报_美国新政充电桩企业短期承压_电池厂或将让利锁单_27页_1mb

美国新政充电桩企业短期承压，电池厂或将让利锁单

核心内容

• 美国IRA法案对充电桩实施本土化生产限制，短期内对国内充电桩企业出海造成压力，但长期来看，美国市场潜力巨大，国内企业可考虑加速建厂或寻求本土合作伙伴。
• 国内政策支持：2023年2月，工信部等八部门启动公共领域车辆全面电动化先行区试点，目标新能源汽车比例达80%，新增车桩比达1:1，推动国内充电桩建设。
• 锂电池板块回调：市场担忧电池厂可能通过锂矿返利锁单，但分析师认为头部企业能有效转嫁成本压力，盈利状况仍具优势。
• 储能行业快速增长：2022年底全国储能项目规模达870万千瓦，锂电池占比高达94.2%。政策推动和成本下降使储能毛利率提升，市场前景广阔。
• 投资主线建议：建议关注电池厂、锂资源公司及中游材料环节企业，包括宁德时代、亿纬锂能、科达制造、天齐锂业、美联新材等。

主要观点

• 短期影响：美国IRA法案对充电桩企业出海形成压力，但国内政策将推动充电桩建设。
• 长期前景：美国市场充电桩需求巨大，国内企业需加速布局。
• 锂电池行业：尽管有回调，但头部企业能通过成本控制和价格协商保持盈利。
• 储能行业：受益于政策支持和成本下降，毛利率提升，成为重点投资方向。
• 投资建议：建议关注电池厂、锂资源公司及中游材料企业，尤其是具备技术壁垒和成本优势的企业。

关键信息

• 美国充电桩政策：要求所有补贴充电器在美国生产，2024年7月成本需55%以上在美国生产。
• 国内充电桩政策：2023年2月工信部等八部门推动公共领域车辆电动化，提升新能源汽车比例和车桩比。
• 储能行业数据：2022年底全国储能项目规模达870万千瓦，同比增长110%以上，锂电池占比94.2%。
• 锂电池价格变化：部分材料价格下降，如电池级碳酸锂、氢氧化锂、三元材料等，但整体市场成交重心维稳。
• 主要投资标的：宁德时代、比亚迪、科达制造、天齐锂业、美联新材、盛新锂能、融捷股份等。

行情概览

• 整体市场：本周锂电产业链整体下跌4.70%，沪深300下跌1.75%，电力设备（申万）下跌4.06%。
• 子行业表现：电驱电控、充电桩及设备、负极、电解液、铝塑膜等子行业均有不同程度下跌。
• 个股表现：涨幅前列为蓝海华腾、科恒股份、新纶科技等；跌幅前列为派能科技、天奈科技、杉杉股份等。

行业概览

产业链价格变化

• 正极材料：电解钴、三元前驱体价格稳定，但三元材料、磷酸铁等价格略有下降。
• 负极材料：人造石墨和天然石墨价格均有下降，但供应持续紧张。
• 隔膜：价格稳定，企业扩产加速，但设备调试周期长，产能释放较慢。
• 电解液：价格稳定，但部分材料如六氟磷酸锂等价格有所回落。
• 电芯：三元电芯价格略有下降，但整体需求旺盛。

产业链产销数据

• 新能源汽车销量：2022年12月销量81.4万辆，同比增长51.8%。
• 动力电池产量：2023年1月产量28.20GWh，同比下降5.0%。
• 动力电池装机量：2023年1月装机量16.1GWh，同比下降0.3%。
• 正极材料出货量：2022年12月三元正极出货量5.305万吨，同比增长25.27%；磷酸铁锂正极出货量11.57万吨，同比增长136.85%。
• 负极材料出货量：2022年12月人造石墨出货量8.585万吨，同比增长36.9%；天然石墨出货量1.76万吨，同比增长59.13%。
• 隔膜出货量：2022年12月湿法隔膜出货量8.85亿平方米，同比增长24.82%；干法隔膜出货量2.4亿平方米，同比增长37.17%。

储能行业趋势

• 趋势1：毛利率提升：2022年底原材料成本下降，带动储能毛利率上升。
• 趋势2：技术纵深：比亚迪刀片电池、大容量电芯等技术加速渗透储能市场。
• 趋势3：电力机制深化：多地出台政策，推动储能参与电力市场。
• 趋势4：扩产加速：亿纬锂能、盛虹集团等企业加速储能产能建设。
• 趋势5：共享储能兴起：共享储能成为主流模式，提升收益率和灵活性。

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期：若增速放缓或政策变化，将影响行业发展。
• 技术颠覆：新技术可能对锂电池产业链造成冲击。
• 价格下降：产品价格下降超出预期可能影响企业盈利。
• 产能扩张不及预期：若新产能建设滞后，将影响市场供应。
• 原材料波动：锂、钴、镍等原材料价格波动将直接影响企业利润。

建议关注公司

• 电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等。
• 锂资源公司：科达制造、天齐锂业、融捷股份、盛新锂能等。
• 中游材料：美联新材、璞泰来、东威科技、光华科技等。

公司公告与动态

• 股权激励：蓝海华腾、伯特利、璞泰来、星源材质、亿纬锂能等公司发布股权激励计划。
• 权益变动：杭州银行、沧州明珠、方正电机、海目星、翔丰华、杉杉股份等公司涉及股权变动。
• 股份质押与解除：多家公司涉及股份质押与解除，如富临精工、沧州明珠、亿纬锂能等。
• 投融资动态：永兴材料、厦门钨业、胜华新材、柯达制造、雅化集团、盛新锂能等公司有重大投融资计划。
• 借贷担保：嘉元科技、国轩高科、鼎胜新材等公司有借贷担保相关公告。
• 人事变动：嘉元科技、安纳达等公司涉及人事调整。

图表目录

• 图表1：锂电产业链重点公司（截至2023年2月17日）
• 图表2：标的池
• 图表3：本周各子行业涨跌幅情况
• 图表4：本周行业个股涨幅前五
• 图表5：本周行业个股跌幅前五
• 图表6：本周各子行业PE（TTM）情况
• 图表7：钴镍价格情况
• 图表8：碳酸锂和氢氧化锂价格情况
• 图表9：三元前驱体价格情况
• 图表10：三元正极材料价格情况
• 图表11：磷酸铁价格情况
• 图表12：磷酸铁锂价格情况
• 图表13：石墨价格情况
• 图表14：隔膜价格情况
• 图表15：电解液价格情况
• 图表16：六氟磷酸锂价格情况
• 图表17：电解液溶剂价格情况
• 图表18：铜箔价格情况
• 图表19：动力电池电芯价格情况
• 图表20：我国新能源汽车销量（万辆）
• 图表21：欧洲五国新能源汽车销量（万辆）
• 图表22：德国新能源汽车销量（万辆）
• 图表23：法国新能源汽车销量（万辆）
• 图表24：英国新能源汽车销量（万辆）
• 图表25：挪威新能源汽车销量（万辆）
• 图表26：意大利新能源汽车销量（万辆）
• 图表27：我国动力电池产量情况（GWh）
• 图表28：我国动力电池装机情况（GWh）
• 图表29：我国三元正极出货量情况（万吨）
• 图表30：我国磷酸铁锂正极出货量情况（万吨）
• 图表31：我国人造石墨出货量情况（万吨）
• 图表32：我国天然石墨出货量情况（万吨）
• 图表33：我国湿法隔膜出货量情况（亿平方米）
• 图表34：我国干法隔膜出货量情况（亿平方米）
• 图表35：我国电解液出货量情况（万吨）

总结

• 短期影响：美国IRA法案对充电桩企业出海造成压力，但国内政策推动充电桩建设。
• 长期趋势：锂电行业保持高景气度，储能市场快速增长，技术发展和政策支持推动行业进步。
• 投资建议：建议关注电池厂、锂资源公司及中游材料企业，尤其是具备技术壁垒和成本优势的公司。
• 风险提示：新能源汽车发展不及预期、技术颠覆、价格下降、产能扩张不及预期及原材料价格波动是主要风险。