20260116-财信证券-电网设备行业点评_国家电网推出4万亿投资计划_电网设备内外需求呈现高景气度_5页_380kb

电网设备行业总结

核心内容

国家电网公司预计在“十五五”期间固定资产投资将达到4万亿元，较“十四五”期间增长40%，以推动新型电力系统的发展。同时，国内电网投资持续增长，2025年1-11月电网工程投资完成5604亿元，同比增长5.9%。海外电网投资需求同样呈现高景气度，爱迪生电力协会（EEI）预计2025年其成员公司在电网智能化、高效化、安全化方面的投资将近2080亿美元，美国电网投资预计在2025年至2030年间增长23%。此外，我国电网设备出口保持增长态势，2025年1-11月变压器出口金额达808169.1万美元，同比增长35.17%。

主要观点

国内电网投资

• 投资增长：2025年1-11月电网工程投资完成5604亿元，同比增长5.9%。
• 装机容量：全国累计发电装机容量达37.9亿千瓦，同比增长17.1%。其中，太阳能发电装机容量11.6亿千瓦，同比增长41.9%；风电装机容量6.0亿千瓦，同比增长22.4%。
• 电网建设：220千伏及以上线路新增长度达31121.89千米，同比增长31.12%；220千伏及以上变电设备容量新增24828.00万千伏安，同比增长13.23%。
• 绿色转型：国家电网将推动非化石能源消费占比达到25%，电能占终端能源消费比重达到35%，助力碳达峰目标实现。
• 特高压建设：加快特高压直流外送通道建设，跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30%。

海外电网投资

• 需求增长：EEI预计2025年其成员公司在电网智能化、高效化、安全化方面的投资将近2080亿美元，海外主要经济体电网投资预期持续增长。
• 出口趋势：我国变压器出口金额和数量均实现增长，出口金额同比增长35.17%，出口数量同比增长4.84%，呈现量价齐增的态势。

关键信息

• 行业评级：维持“领先大市”评级，预计未来6-12个月内行业指数将超越沪深300指数5%以上。
• 投资建议：建议关注特高压设备制造商、配电网设备制造商以及在海外市场出口份额领先的电网设备制造商。
• 风险提示：
  • 原材料价格大幅波动
  • 政策进度不及预期
  • 行业竞争加剧
  • 海外贸易环境剧烈变化
  • 国内电网投资不及预期

图表说明

• 图1：电网建设投资金额，反映国内电网投资的增长趋势。
• 图2：电源建设投资金额，展示电源投资的动态变化。
• 图3：电网建设——220kV及以上线路，显示线路建设的进展。
• 图4：电网建设——220kV及以上变压器，反映变压器建设情况。
• 图5：电源建设——新增发电设备容量，展示新增发电装机容量。
• 图6：电源建设——新增太阳能发电设备容量，突出太阳能装机增长。
• 图7：电网设备出口——变压器出口金额，体现出口金额的增长。
• 图8：电网设备出口——变压器出口数量，反映出口数量的上升。
• 图9：国家电网历年电网投资计划金额，展示历史投资趋势。
• 图10：南方电网历年投资计划金额，反映南方电网的投资动态。

评级系统说明

行业投资评级分为三类：

• 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
• 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
• 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

本报告风险等级为R3，仅供风险评级高于R3级的投资者使用，属于高度机密信息，未经授权不得使用或传播。

联系信息

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